从夏季成交看冬季行情

一和家家

“有量有价、无量无价”是投资功能散失殆尽、融资功能过度发挥、投机炒作功能日趋炉火纯青的A股市场最基本的运行特征，而在IPO举步维艰、监管有意或无意纵容二级市场炒作的大背景下，要想准确把握大盘运行趋势、及时跟踪市场格局变化，除了认真梳理市场成交，几乎别无选择。

统计显示，三季度沪指涨15.40%、沪市成交87315亿元、日均成交1343.31亿元，相比二季度成交放大45431亿元或108.47%、日均成交放大656.69亿元或95.64%；深成指涨10.04%、深市成交104194亿元、日均成交1602.99亿元，相比二季度成交放大50866亿元或95.38%、日均成交放大728.76亿元或83.36%，其中，中小板指涨16.90%、中小板成交44523亿元、日均成交684.97亿元，相比二季度成交放大21603亿元或94.25%、日均成交放大309.23亿元或82.299%，创业板指涨9.69%、创业板成交20708亿元、日均成交318.59亿元，相比二季度成交放大7355亿元或55.08%、日均成交放大99.69亿元或45.54%——由此我们不难看出本轮反弹行情“沪强深弱”的特征，沪市日均增量成交接近翻番，而深市和中小板、创业板日均成交增幅仅为83.36%、82.299%和45.54%。

如果不考虑IPO扩容的因素，则2014年三季度沪市成交金额87315亿元介于2010年四季度大盘报收2808点时的110635亿元和2011年一季度大盘报收2928点时的79703亿元之间，2014年三季度深市成交金额104194亿元则远远超过了2010年四季度深成指报收12458点时的87192亿元和2011年一季度深成指报收12563点时的57505亿元——由此可见IPO扩容对反弹行情中大小盘指数反弹幅度的稀释作用之大！同时，它也为我们研判后市大小盘指数涨幅提供了较为确切的理论数据——也就是说，2014年四季度沪指要想像三季度一样实现15.40%的涨幅，日均成交至少还要达到接近翻番的程度，而要想让沪市日均成交放大至2700亿元左右，这几乎是不可能的。

换句话说，2014年三季度，沪指日均成交放大了95.64%、沪指方才实现了15.40%的季度涨幅，而深市日均成交放大83.36%、中小板日均成交放大82.299%、创业板日均成交放大45.54%，深成指、中小板指、创业板指方才实现了2014年三季度10.04%、16.90%、9.69%的涨幅，那么，2014年四季度，沪深两市和中小板、创业板日均成交需要放大多少才能推动大小盘指数延续三季度行情呢？因为市场成交格局如此，所以我说，2014年冬季行情不容盲目乐观——大盘继续升势成交方面有点难。

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二〇一四年十月四日一和居

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