别在年报行情中搭错车

一和家家

上周沪深两地市场可谓风云突变——周一大盘长阳报收重返2530点一线，周二强势横盘整理，周三受国际板传闻、IMF报告和新华人寿IPO启动映像大盘暴跌2.5%左右一举跌穿5日、10日、60日均线和2500点整数关，周四略显止跌，周五保险股再次杀跌导致大盘跳空低开长阴收盘并留下了10多点的跳空杀跌缺口。一周交易结束，沪指大跌2.60%、深成指大跌3.78%、中小板综指跌2.68%、创业板指跌2.47%，短短3个交易日，大盘便跌破了5日、10日、60日、30日均线支撑再次逼近2400点整数关，突兀之间，沪深两市阴云密布。

从市场成交来看，上周沪市成交3918.87亿元，相比上上周3844.18亿元的周成交放大74.69亿元，深市周成交4080.90亿元，相比上上周3838.62亿元的周成交放大242.28亿元，其中中小板周成交1667.43亿元、相比上上周1581.63亿元的周成交放大85.8亿元，创业板周成交784.83亿元、相比上上周736.04亿元的周成交放大48.79亿元。由此我们可以看到，上周市场下跌略显放量，而深市周成交超过沪市多达162.03亿元，其中，除周三大跌沪市成交923.97亿元超过深市21.57亿元外，其余4个交易日深市成交均高于沪市。但有意思的是，中小板和创业板周成交合计2452.26亿元，占深市总成交比例超过60%，占沪深两市合计周成交7999.77亿元的比例高达30.65%，但中小板综指和创业板指周跌幅却远远小于深成指和沪指周跌幅，这说明什么呢？这说明即使在大盘快速回落途中，多头资金也仍然倾向于做多年报拆分潜力较大的创业板、中小板股票，而保险、金融、有色金属、水泥、煤炭、石油、钢铁等大市值蓝筹板块，则不幸成为被市场遗弃的对象，也是导致上周市场大跌的最主要因素。

板块方面，稀缺资源跌3.89%、有色金属跌3.88%领跌上周概念、行业板块，煤炭、石油、金融、建筑建材、钢铁板块周跌幅高达3.5%左右，远远超过大盘指数跌幅。相反，医疗器械涨2.13%、环保涨1.52%、陶瓷涨0.71%成为上周逆市上涨的3个行业板块，而触摸屏、ST、电子支付、3G概念、军工概念则表现为红盘，次新股板块跌0.53%最抗跌——由此我们可以看到，大市值、权重板块系上周杀跌主力，而受益政策利好的医疗器械、环保等板块则表现出逆势上涨的潜质。此外，从50个行业板块一周涨跌幅度来看，有色金属、水泥、化纤、煤炭、石油、金融、传媒娱乐、建筑建材、开发区、钢铁板块位居跌幅榜前十二名，下跌幅度高达3.02%-3.88%，与此相反，剔除逆势上涨的医疗器械、环保、陶瓷板块忽略不计，电力、电器、玻璃、仪器仪表、农药化肥、印刷包装、飞机制造、供水供气、船舶制造、酿酒、农林牧渔、电子信息、汽车、生物制药、电子器件等近20个板块周跌幅只有大市值、权重板块跌幅的一半，下跌幅度在0.2%-1.65%区间，而上周三家保险股平均跌幅高达5.44%——由此我们不难得出这样一种结论：部分市场主力资金大肆杀跌出逃蓝筹板块导致了上周3个交易日大盘连续大跌，而半数以上非权重板块周跌幅小于大盘指数跌幅，则说明市场主力资金不无一边抛售蓝筹股、一边低吸年报股的嫌疑。而从周成交排名前十的行业板块跌幅大小，我们则不难看出市场主力资金“左手出、右手进”的调仓意图：电子信息跌1.45%成交655.08亿元位居成交排行榜第1，机械、化工、生物制药、电子器件、地产跌1.7%左右位居成交排行榜,2、3、5、6、7名，金融、有色金属、煤炭跌3.5%左右位居成交排行榜第5、8、9名。而上周医疗器械、传媒娱乐换手率最高，分别为22.43%和16.88%，石油和金融两大权重板块换手率最低，只有0.27%和0.66%。

个股方面，总计2270家A股，上周计有507家股票表现为上涨、1704家股票下跌，占比分别为22.34%和75.07%，其中，242家股票周涨幅逾3%，1072家股票周跌幅逾3%，占比分别为10.66%和47.22%——由此我们可以看到，上周市场赚钱效应急剧降低、亏钱比例大幅提升。中小板方面，总计630家股票，132家股票上涨、487家股票下跌，占比分别为20.95%和77.30%，其中，60家股票周涨幅逾3%，324家股票周跌幅逾3%，占比分别为9.52%和51.43%——由此我们可以看到，上周中小板上涨个股占比低于市场平均值，而下跌个股则高于市场平均值。创业板方面，总计275家股票，90家股票上涨、183家股票下跌，占比分别为32.73%和66.55%，其中，54家股票周涨幅逾3%，125家股票周跌幅逾3%，分别占比19.64%和45.46%——由此我们可以看到，上周创业板上涨个股占比高出市场平均值10多个百分点、周涨幅3%以上个股亦高出市场平均值9个百分点，而下跌个股占比则低于市场平均值8.52个百分点、跌幅3%以上个股占比亦低于市场平均值1.76个百分点。这说明什么呢？这说明尽管创业板整体估值水平屡屡被所谓的市场评论家诟病，但却在上周大跌中表现不俗，同时，它也指明了市场主力资金做多年报行情的大方向。尤为值得一提的是，上周两市计有45家股票周涨幅逾10%，其中创业板个股占16家，占比高达35.56%，而创业板股票家数仅占全部A股数量的12.11%！

综上所述，我们不难得出这样一种结论：尽管上周大盘指数和大市值权重板块大跌，但小市值板块和小市值个股表现相对抗跌，而从年报行情博弈高送转的角度看市场，这基本符合历史以来年报行情的运行规律。此外，从石油、金融两大权重板块较低的换手率来看，部分市场主力资金刻意打压股指的嫌疑较大，相反，市场并没有出现恐慌杀跌的局面，所以我说，大盘依托2400点整数关展开反攻的概率较大，相反，跌破2400点再次下探2307点支撑的可能性微乎其微。

除此之外，就10月24日大盘触底2307点至今大盘指数、板块涨跌情况来看，截至上周五收盘，大盘指数最大涨幅为4.74%，而同期券商板块跌2.43%、银行板块涨0.23%、金融板块涨0.41%均处于垫底位置，而水泥、船舶制造、开发区、化纤、公路桥梁、钢铁板块同期涨幅也低于大盘指数涨幅。与此相反，传媒娱乐涨22.40%、医疗器械涨19.98%、环保板块涨18.54%位居行业板块涨幅榜前三，印刷包装、电子信息、飞机制造、仪器仪表、农林牧渔、电子器件、电气设备、电器、生物制药板块也有10%以上的涨幅。因此，我们不难得出这样一种结论：10月24日以来，如果顺势而为做多受益宏观政策的传媒娱乐、医疗器械、环保、印刷包装、电子信息、农林牧渔、生物制药、电子器件、电气设备类个股，赚10%以上甚至20%、30%并非没有可能，但如果怀揣价值投资的理念做多低市盈率的金融类个股，则无异于“赚了指数亏了钱”。所以我说，别在年报行情中搭错车，一旦错了，非但不能达到炒股赚钱的目的地，而且想退票下车也不那么容易。

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二〇一一年十一月二十日一和居

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