金融板块缘何反复无常

一和家家

本轮反弹能够持续到今天、达到目前的高度，可以说，金融板块功勋卓著——6月24日、7月4日的长阳突破和6月30日、7月13日的峰回路转，无不彰显了金融板块作为沪深两市第一权重板块的力量；本周大盘能够重返5、10日均线上方并且连续两个交易日站稳2800点整数关和60日均线，可以说，金融板块同样功不可没——几乎每一个注重交易数据的二级市场参与者都会对周二有色金属、煤炭、地产、金融板块领跌大盘暴跌48.11点和周三金融、地产、有色金属、煤炭板块领涨大盘暴涨40.90点记忆犹新，换句话说，周二大盘跳空下跌跌破5、10日均线至2750点一线之后，如果不是次日权重的金融、地产板块率先反手做多发起猛攻，别说“阳包阴”、“红三兵”突破5、10、60均线和2800点整数关，恐怕大盘要想守住30日均线和2700点整数关不破都难！

然而，就是这样一个屡屡拯救大盘于危难之际、权重意义非同寻常的板块，在反弹行情如火如荼的今天，却仍然自甘寂寞的保持着低姿态——动态平均市盈率最低，排名行业板块倒数第一，只有7.94倍，其中，银行板块动态平均市盈率6.82倍、保险15.88倍、券商23.88倍；本轮反弹行情累计上涨7.41%，位居行业板块涨幅榜倒数第三名，略高于公路桥梁、开发区板块5%上下的涨幅，但低于上证指数7.59%的收盘涨幅，其中，券商板块涨8.95%、保险板块涨7.02%，动态平均市盈率最低的银行板块涨4.28%位居证监会行业板块涨幅榜倒数第一名。并且，本周在沪指涨0.8%、深成指涨0.83%、中小板综指涨2.78%、创业板指涨6.28%和50个行业板块48个板块表现为上涨的背景下，独独金融板块周跌幅0.03%、地产板块周跌幅0.34%，其中，保险板块逆势下跌1.33%、券商板块跌0.89%。

那么，动态平均市盈率最低、估值优势最明显、权重作用最大、素有蓝筹板块之称的金融板块为什么本周逆市下跌、本轮反弹行情涨幅最小？又为什么今天领涨、明天领跌，整个反复无常呢？要回答这两个问题，恐怕还要从交易数据说起——尽管交易数据也时常会藏有猫腻，但是相比月线、周线、日线等技术指标而言，神马都是浮云，只有交易数据才是货真价实的真金白银。

老股民都知道，无论2006、2007年大牛市，也无论2009年的纠偏行情，作为沪深股市主流品种的金融、地产板块即使不是表现最好的牛股板块，但由于其主导作用，在行业板块涨幅排名中也鲜有垫底的情况出现——2007年1月4日-10月16日，煤炭涨307%、有色金属涨247%、水泥涨212%位居前五名，金融板块涨209%、地产涨204%位居第六名和第七名；2009年1月5日-8月4日，煤炭涨226%、地产涨180%、有色金属涨178%位居涨幅榜前三名，金融板块涨99.53%位居涨幅榜第十九名——由此我们可以看到，在大牛市和大级别的反弹行情中，金融板块涨幅排名居前或居中，而本轮行情金融板块涨幅垫底，又说明什么呢？这是否说明本轮行情只是下跌途中的一次弱反弹？→点击查看：涨停先锋

然后让我们看一下2011年6月20日之前大盘上涨、下跌途中行业板块的表现：统计数据显示，2011年1月25日-4月18日期间，水泥涨38.14%、物资外贸涨28.85%、钢铁涨26.86%、煤炭涨24.81%、纺织涨24.17%位居涨幅榜前五名，有色金属涨23.32%位居第八名，地产涨21.75%、金融涨15.38%分别位居第十三名和第二十三名——由此我们可以看到，金融板块涨幅位居50个行业板块中间靠前的位置；2011年4月18日-6月20日期间，石油、电气设备、酒店旅游、电子信息板块跌22%左右位居行业板块跌幅榜前四名，酿酒板块跌7.85%最抗跌，地产跌12.39%位居行业板块跌幅榜倒数第六名，煤炭、金融板块分别下跌13.98%、14.29%位居跌幅榜第十二名、第十三名。

然后再让我们看一下本周市场成交方面的细微变化：据统计，本周沪指涨0.80%，沪市周成交5780.80亿元，相比上周沪指1.39%的涨幅和沪市6430.04亿元的周成交表现为缩量上涨，成交萎缩649.24亿元；深成指涨0.83%，深市周成交5087.20亿元，相比上周深成指1.86%的涨幅和5085.02亿元的周成交表现为温和放量攀升，成交放大2.18亿元（其中，中小板综指周涨幅2.78%、周成交1995.89亿元，相比上周中小板综指3.73%的涨幅和1909.84亿元的周成交表现为放量上涨，成交放大86.05亿元，剔除本周上市3新股合计成交的32.9亿元，实际成交放大53.15亿元；创业板指周涨幅6.28%、周成交482.54亿元，相比上周创业板指4.63%的涨幅和411.45亿元的周成交表现为放量大涨，成交放大71.07亿元，剔除本周上市3新股合计成交18.5亿元，实际成交放大52.57亿元）——由此我们不难算出，剔除6新股扩容的因素，深市周成交实际萎缩48.6亿元；若剔除中小板、创业板增量成交和6新股扩容的因素，则深市主板周成交实际萎缩154.94亿元。也因为如此，本周沪深两市日均成交只有2173.6亿元，相比上周两市日均成交2303.012亿元锐减129.412亿元，其中沪市日均成交萎缩高达129.848亿元——若剔除6新股增加的157.12亿元，则本周沪深两市日均成交只有2142.176亿元，同比减少160.836亿元或6.984%。这也就难怪本周沪深股指均无力越过上周高点了——缺少成交量支持。→免费诊股坊

那么，是什么因素导致了本周两市日均成交急剧减少160多亿元？又是什么因素造成了本周大盘指数萎靡不振、小盘指数高歌猛进呢？从上周、本周行业板块周成交排行榜前十名排名的变化约略可以找到原因——有色金属板块上周涨4.17%成交971.16亿元位居第一，本周涨2.97%成交805.55亿元仍然位居第一，同比减少165.61亿元；化工板块上周涨4.30%成交794.40亿元位居第二，本周涨2.80%成交666.49亿元滑落至第三，同比减少127.91亿元；机械板块上周涨3.58%成交668.65亿元位居第三，本周涨3.15%成交610.15亿元滑落至第四，同比减少58.5亿元；生物制药板块上周涨3.36%成交640.13亿元位居第四，本周涨6.27%成交757.23亿元蹿升至第二，同比增加117.1亿元；金融板块上周涨1.46%成交628.17亿元位居第五，本周跌0.03%成交499.72亿元滑落至第六，同比减少128.45亿元；地产板块上周涨8.44%成交604.57亿元位居第六，本周跌0.34%成交498.74亿元滑落至第七，同比减少105.83亿元；煤炭板块上周涨0.85%成交502.71亿元位居第七，本周涨1.84%成交417.44亿元滑落至第八，同比减少85.27亿元；电子信息板块上周涨4.00%成交483.65亿元位居第八，本周涨3.45%成交505.26亿元蹿升至第五，同比增加21.61亿元；电子器件板块上周涨4.80%成交402.67亿元位居第九，本周涨3.62%成交406.93亿元仍然位居第九，同比增加4.26亿元；汽车板块上周涨3.56%成交363.76亿元位居第十，本周涨2.28%成交265.69亿元滑落至成交排行榜第十五名，同比减少98.07亿元。由此我们可以看到，上周行业板块成交排行榜前十名当中，有色金属、化工、机械、金融、地产、煤炭、汽车板块周成交均出现不同程度的萎缩，7大板块合计成交减少769.64亿元，而生物制药、电子信息、电子器件板块周成交则表现为不同程度的放大，3个板块合计成交增加只有142.97亿元，其中，尤以生物制药板块增量最为明显——众所周知，沪深主板市场是有色金属、化工、机械、金融、地产、煤炭、汽车等传统行业板块的“集中营”，而中小板、创业板大多数股票则隶属生物制药、电子信息、电子器件板块。如此，因果关系不言自明——金融、地产、煤炭、化工、有色金属、机械、汽车板块成交集体萎缩导致大盘指数萎靡不振，生物制药、电子信息、电子器件等板块成交活跃刺激小盘指数高歌猛进。

或者，我们可以这样理解：市场主力资金对下半年大盘走势依然顾虑较大，对权重的金融、地产等大市值板块采取了“左手进、右手出”的操盘策略，旨在利用金融板块的权重作用维持大盘强势和市场人气，也就是我们常说的“稳住大盘炒个股”，而重点博弈对象则开始逐步向上半年跌幅较大的行业板块转移——2011年1月4日-6月20日期间跌幅高达29.78%、23.96%、19.81%、14.37%的创业板、电子信息、电子器件、生物制药板块在上周和本周大盘指数高位横盘整理期间开始持续领涨市场也佐证了这一点。此外，就本周两市日均成交锐减160多亿元和金融、地产、化工、有色金属板块周成交萎缩超过百亿元来看，没有增量成交支持，下周大盘能否拿下前期整理平台还是一个悬念。当然，不排除金融板块再次突然反手做多“绑架”市场“叫阵”沪指2850点一线的可能性，毕竟，6月24日、6月30日、7月4日、7月13日金融板块已经先后4次“挟天子以令诸侯”，关键时刻故伎重演的概率非常之大。但前提是本周成交同比萎缩、涨幅排名位居行业板块涨幅榜第23名之后的机械、有色金属、化工、汽车、煤炭、地产、钢铁板块必须予以呼应。如此，曹魏霸业大功告成。

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二〇一一年七月十七日一和居

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