震荡市稳健型基金胜出

一和家家

自从去年年中股市迅速下探并完成中期筑底以来，市场在反复震荡中，始终获得底部强劲的支撑。欧洲蔓延的债务危机，国内通货膨胀引发的准备金和利率调整，不断冲击着国内股基市场。有些是在市场信心积聚，反复冲高的过程中，遭遇伏击；有些是在平台整理当中，再逢重挫。但中期底部的强大市场共识，一直守护着指数下限。向下的空间被锁定的同时，上涨的机遇也开始隐隐出现。最近的一次调息，市场仅用一天就充分消化，这说明了投资者信心的进一步稳定。这都预示着，一轮长期投资的绝佳时机已经到来。

选择基金作为长期投资，尤其应该关注其市场经验。通过对比我们发现，基金市场上优秀的长跑运动员，在震荡市场表现格外出众。2010和2011年，股基市场仍然受政策性因素和结构性经济的双重影响，震荡格局中的阶梯突破将会保持相当长一段时间，一飞冲天的概率很低。我们判断，这种情况下，经受过市场长期考验的老牌基金更有希望获得佳绩。海通证券基金研究中心权威公布的最新“三年综合系列基金评级”验证了我们的推断。评级位居前列的长盛、华夏、嘉实，恰恰都是最早成立的基金公司。而这一段震荡行情中，这些老牌基金的稳定表现，更为其较高评级做出了令人信服的注释。

这些基金的优异表现，与它们适应市场的情况密切相关。这次全球金融危机对我国经济和股基市场的考验是空前的。国家在应对经验上缺乏足够的积累，导致政策具有较大的波动和反复，在通货膨胀的隐忧和经济结构调整的不断试错。反应在资本市场上，就是瞬息万变，对消息极度敏感。在此方面存在劣势的普通股民开始转向寻找稳健的机构投资者，在政策研究上具有优势的基金公司显然更能把握这种不确定性。以长盛为例，其基金总部设于北京，有及时的第一手政策信息来源和10年以上的政策研究经验，又是首批社保基金管理人之一，对政策的把握能力也更强。从其旗下的基金表现看，每每在政策变动之前，长盛基金就有充分的预判，显示了信息的全面分析水平和政策捕捉能力。长盛成长价值更是多次成功穿越百点暴跌，以近一年15.16%、近两年60.3%的净值增长率获海通证券平衡混合型基金五星评级，颇具王者之风。华夏基金去年也每每以准确踩中政策扶植的行业和区域创造了高收益的神话。

稳定业绩的获取，决定性因素当然不仅仅体现政策把握能力上。研究表明，震荡市场最考验基金的风险控制能力。很多在单边上涨市场大出风头的激进派，在震荡市场上屡屡失手。而以稳健投资和完善的风控体系著称的老牌基金公司，在潮水退去后，却可笑傲江湖，看着“裸奔”的竞争对手。究其原因，是长期的丰富经验，对品牌和客户的责任感，以及“稳健”的投资理念。这也恰恰是综合表现排名靠前的基金的特点。这些基金大多坚持稳健风格，追求连续、稳健的赚钱能力，尽量防止过大的波动风险，力争实现资产的保值、增值。它们的稳健风格也得到了机构投资者的信任，比如长盛就或准成为首批社保基金管理人，旗下也产生了多款获得五星和四星评级的明星基金，包括以15.54%业绩在同类基金中排名第一，夺得债基2010年度业绩冠军的长盛积极配置债券基金。这些都为着眼于长期收益的基民提供了更加理智和全面的视角。

在长跑中获利的能力，还离不开强大的资金实力。我们看到，评级前列的华夏、长盛和嘉实等，都可称为资金实力雄厚。华夏基金累计分红逾700亿，而长盛基金也分红近200亿，同为业内分红与管理资产规模比值最高的基金管理公司之列。分析表明，强大的资金实力，有助于克服市场情绪对投资品种的短期冲击，保证投资品种的稳定上涨趋势。震荡市场中，游资炒作很难一次性创造足够的上升幅度，淡出市场已成必然。眼下只有实力雄厚的价值投资者，才能稳定住其主力投资品种的市场价格，并获取长远收益。所谓弱市抗跌，牛市领跑，是这些基金公司所持股票的共同特点。

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二〇一一年二月二十八日一和居

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