天量融资是个定时炸弹

——2011年2月22日实盘提醒

一和家家

盘前瞎蒙：中国第六大股份制商业银行——光大银行周日晚间发布公告称，2月18日公司董事会审议通过发行不超过120亿股H股，募资用于补充公司核心资本，融资规模大约400亿元左右。这一消息直接导致了在两大权重股中石油、中石化高开0.8%左右的背景下周一沪深大盘低开，同时，也是造成周一大盘上涨1.12%、银行板块逆势下跌0.17%的主要因素。这让我晚上看麦家电视连续剧《风语》时不由自主的开始思考一个问题：谁将成为压垮骆驼的最后一根稻草？毋庸置疑，用骆驼比喻中国股市再恰当不过，而历史以来导致骆驼彻底趴下的无不是杀鸡取卵式的天量融资——2007年11月中石油上市终结了连续两年的大牛市、2008年1月中国平安巨额再融资拉开了鼠年股灾的序幕、2008年6月5日中国建筑120亿A股IPO过会导致大盘“十连阴”、2008年8月中国南车30亿A股发行上市让大盘跌破2319点步入“地狱之门”、2009年7月29日中国建筑120亿A股上市让股灾后的纠偏行情不得不“寿终正寝”……上述国企大盘蓝筹股均有幸成为了“压垮骆驼的最后一根稻草”。尤为难能可贵的是中国建筑120亿A股曾经两度“强暴”大盘——第一次发生在2008年6月，上证指数因此“大小便失禁”走出了让人后怕的“十连阴”；第二次发生在2009年7月29日，上证指数因此“脑神经错乱”，一度暴跌近8%之后8月疯狂下跌21.81%。那么，在楼价和物价持续上涨、油价持续走高、央行持续收紧流动性、中央经济工作会议定调“提高直接融资比重”的大背景下，谁会成为压垮兔年股市的最后一根稻草呢？毫无疑问，这一个殊荣非国企大盘IPO或巨额再融资莫属，而央行利率持续上涨和资金链吃紧无疑会成为诸多上市公司疯狂圈钱的源动力。也因为如此，所以我说，天量融资会成为兔年股市的一个重量级的定时炸弹，一旦引爆，非但“兔子尾巴长不了”，并且极有可能会把家兔、野兔统统炸得血肉模糊——君不见发审委那支签字笔龙飞凤舞，批量IPO和新股批量上市业已成为新年以来的常态？粗略统计，2011年1月日均上市新股1.55家，2月至今日均上市新股1.91家，由此可见“提高直接融资比重”这一政治任务的艰巨性。没准儿哪天发审委那支签字笔兴奋起来，一不留神就整出了第二个中石油或者中国建筑，也说不定。至于周二，5家创业板新股和1家沪市601板块新股上市，大盘或有可能惯性冲高2939点甚至2950点，但我看跌2011年上证指数至2010点——你可以说我“死脑筋”，但无法改变我对政策面、资金面、基本面的悲观预期，如此而已，这很扯淡。

实战博弈：2011年一季度，如果大盘还不至于跌破2010年8月、9月箱体，那么，尚可谨慎做多小盘成长股年报行情；否则，小盘指数极有可能会在大盘指数跌破2600点-2700点箱体后加入杀跌阵营。

政策趋势：2010年央行执行“适度宽松的货币政策”，大盘指数应声而落，沪指最大跌幅近千点，年度跌幅收窄至14.31%。然而，与此同时，受政策倾斜和小盘股批量IPO刺激，小盘指数走出相对独立的局部牛市行情，中小板综指和创业板指分别实现了28.38%、13.77%的年度涨幅。2011年央行实施“稳健的货币政策”、中央经济工作会议对股市提出了“提高直接融资比重”的要求，可以说，从炒作的角度来讲，对二级市场资金面更加不利。但与此同时，中央经济工作会议又提出了“把好流动性这个总闸门，把信贷资金更多投向实体经济特别是‘三农’和中小企业”的工作思路，那么，“提高直接融资比重”会不会导致股市供求关系严重失衡、信贷资金向中小企业倾斜会不会再度刺激小盘指数达到巅峰状态就成为了一个值得深度研究的命题。

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二〇一一年二月二十二日一和居

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