跌势忍，涨势狠

一和家家

按照惯例，一年一度的中央经济工作会议结束之后，在新的一年到来之前，每年我都会在不同的城市做一次讲座，以期从政策面解读第二年股市的投机机会和市场风险，譬如2008年从紧货币政策背景下的系统性风险、2009年宽松货币政策背景下的纠偏行情、2010年适度从紧货币政策背景下信贷政策和产业政策对中小板和创业板的倾斜。今年的中央经济工作会议延后了几天，但每年一次的“解读”还是不能少的，以故，又有了2010年12月19日的北京讲座——按照惯例，讲座结束之前，或多或少都要点评一下自己比较看好的行业、题材甚至于某几只股票，譬如2010年4月西安讲座的深圳惠程和2010年8月济南讲座的深南玻、中恒集团、合康变频、易联众等。但这次北京讲座却只字未提2011年自己看好的行业板块或个股，当有听众提到这个问题时，我说，基于对宏观政策的认知以及对2011年股市的悲观预期，新的一年送给大家六个字作为操盘策略：跌势忍，涨势狠。

现在我们不妨画蛇添足，再次以文字的方式诠释一下这六个字。

先说“跌势忍”——众所周知，2009年12月7日结束的中央经济工作会议提出了“继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策、管理通胀预期、调整经济结构、淘汰产能过剩、发展新兴产业、扩大直接融资”的经济工作要求。受此影响，新年伊始，沪深大盘即拉开了深幅调整的序幕：1月沪指大跌8.78%，2月、3月沪指小涨2.10%和1.87%，创业板和中小板演绎局部牛市行情；4月中旬弱反弹结束，沪指见顶3181.66点，此后大盘开始加速杀跌赶底，4月沪指大跌7.67%、5月沪指大跌9.70%、6月沪指大跌7.48%。试问，如果一个投资者在上半年或者二季度大跌中不能够一忍再忍、坚持空仓以待或者4月中旬逢高止赢小盘股后离场观望，7月2日大盘见底2319.74点时股票账户上会不会一片狼藉？答案是肯定的。那么，大盘见底2319.74点后市场开始温和放量上涨，他有钱抄底吗？是不是只能耐心等待被深度套牢的股票一点一点解套？所以我说，当宏观政策面出现明显不利股市向好发展的条条框框时，作为以套利为目的的股民，要想跑赢市场，唯一的办法就是清仓离场回避系统性风险，同时，面对大盘下跌趋势中任何一次弱反弹行情，还要一忍再忍，管住自己不甘寂寞的两只手，最大限度的遏制自己买入的愿望，这样，才能迎来最佳的建仓机会。需要说明的是，政策性风险往往会在大盘走势中得到淋漓尽致的表现，只不过多数散户更多时候粗心大意没有察觉罢了，譬如2009年12月7日中央经济工作会议闭幕当天，周一大盘小涨0.45%报收3331.90点，此后，2010年的每一波反弹均未达到或超过这一点位；又譬如2010年12月12日中央经济工作会议结束后，周一大盘大涨2.88%报收2922.95点，此后，15日大盘冲高2939.05点后开始走弱，至今，30多个交易日过去，期间的弱反弹也再没有达到或超过这一点位。而从中央经济工作会议之后大盘K线走势来看，60日、30日、10日、5日均线无不呈现下行趋势，是不是需要忍一忍或者一忍再忍等待大盘趋势出现大的转机呢？

然后说“涨势狠”——大盘连续下跌长达一季度之后，2010年7月2日，沪指“五连阴”后再次大跌2.21%，此后爆发了盘中大逆转，市场成交开始温和放大；2010年7月15日国家统计局发布上半年经济数据，外贸进出口回升、消费和投资增速放缓让市场对政策性拐点出现充满了希望，7月16日大盘二次下探2400点后再次上演盘中大逆转，地产、煤炭和钢铁等上半年领跌市场的蓝筹板块集体报复性反弹，大盘阶段性升势确立，当月沪指大涨9.97%越过6月整理平台2500点-2600点；2010年8月、9月大盘维持强势整理，沪指分别上涨0.05%和0.64%，但沪深两地市场日均成交逐步放大，从7月份的1508.04亿元到8月份的2182.48亿元，再到9月份的2347.15亿元，这为国庆节后权重指标股、资源股报复性反弹和10月中旬以后创业板、中小板再度疯狂演绎局部牛市行情奠定了基础；2010年10月沪指报复性反弹12.17%，沪深两地市场日均成交急剧放大至3990.83亿元，做多量能得到了充分释放——10月19日央行上调一年期存贷款基准利率0.25个百分点，大盘越过3000点进入最后冲刺阶段，创业板、中小板开始补涨；2010年11月沪指阶段性见顶3186.72点后，沪深两地市场日均成交再次放大至3804.79亿元，沪指当月大跌5.33%——同月创业板指逆势飙升10.99%，中小板综指和主板指数同一天见顶8017.67点；2010年12月沪深两地市场日均成交萎缩至2184.75亿元，接近8月日均成交水平，沪指当月微跌0.43%——同月20日创业板指冲高至1239.60点后放量走低，25日央行再次上调一年期存贷款基准利率0.25个百分点，大小盘指数涨势不再，市场开始走弱；2011年1月至今沪指跌2.5%、深成指跌6%左右，创业板指和中小板综指跌幅超过11%……从上述叙述性文字我们可以看到，大小盘指数从2010年7月2日开始，经历了为期5个月的上升周期。而在这5个月当中，不独煤炭、地产、钢铁、有色金属等蓝筹板块走出了阶段性升势行情，创业板、中小板小盘股也在大盘升势确立之后走出了更加涨势凶猛的“补涨行情”，试想，假如一位股民7月16日大盘升势确立以后买进股票坚定持有至11月中旬大盘暴跌前夕，阶段性收益会有多少？以上证指数为例，实现涨幅为2424.27点-3186.72点或31.45%——也就是说，即使买进涨势不好的蓝筹股坚定持有，也会有30%多的阶段性收获；以创业板指为例，则实现涨幅为892.30点-1239.60点或38.92%；以中小板综指为例，则实现涨幅为5298.39点-8017.67点或51.49%——也就是说，如果投资者从7月16日大盘升势确立之后买进小盘股坚定持有至11月底或12月初，5个月投资收益应该高达38.92%-52%区间。所以我说，一旦大盘跌势尽了，出现明显的放量走强等转势信号，买进股票后切忌小富即安，必须要“狠”——要在大盘上行趋势中有一个稳定的持股心态，这样才能取得良好的投机收益。

而从2011年“实施稳健的货币政策”、“提高直接融资比重”等政策指向和目前的大小盘指数走势来看，大盘下行趋势明显，市场并未出现放量走强的转势信号，依然属于“跌势忍”的范畴，至于何时才能“涨势狠”，则还要看政策面会不会出现大的转机，以及市场供求关系严重失衡的局面会不会引起监管层足够的重视。如此而已。

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二〇一一年一月二十七日一和居

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