央行加息会否重创股市

——十二月二十七日实盘提醒

一和家家

盘前：距离上次加息才刚刚两个月，央行就出人意料的在中央经济工作会议之后再次上调存贷款利率——中国人民银行决定，自2010年12月26日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率相应调整。这不能不让市场开始担忧：货币政策是否像2008年那样再次进入了加息周期？答案是肯定的。但有一点值得我们思考：如果央行一味的使用“上调存贷款利率”这一货币调控工具，会不会拖累消费增长？导致热钱加速流入？所以我说，假如明年还会有两次甚至三次加息，央行极有可能会采取不对称加息的方式，也就是上调贷款利率、不上调存款利率。除此之外，还有一点必须引起我们足够的关注——2010年10月19日央行首次加息之后，大盘并未立刻掉头向下，相反，反倒走出了冲顶3186.72点的升势行情。更加耐人寻味的是，10月19日央行加息当天，创业板指大涨6.82%，并且自此拉开了为期两个月的单边扬升行情，究其原因，这不能说和中央经济工作会议“把信贷资金更多投向实体经济特别是三农和中小企业”没有关系。至于周一，靴子落地，对金融、地产等权重板块未必是好事，对创业板和中小板未必是坏事。

实战：第四季度，两类股能让投机者赚大钱：一是当前炙手可热、有望全面升温的的新材料、生物制药、新能源、新农业、新网络、新消费、新环保等新兴产业概念股——此类股受益宏观政策，炒作资金有恃无恐，但年报业绩优劣难辨，可持续上涨潜力值得警惕，炒高后估值压力不小；二是中小板和创业板中那些估值偏低、年报高增长、具送转分红预期的小成长股——潜伏此类股除了要有足够的耐心，还要看机构资金的持仓成本，而如果机构资金严重被套，一旦大盘走好，其自救行情同样动物凶猛，跑赢年尾行情当属情理之中。

趋势：打开创业板指日K线图，你会现，自从10月18日该指数探底913点后，即展开了强劲的攀升势头——多个交易日涨幅大于中小板综指、跌幅小于中小板综指，领涨市场的势头也日益明显。然而，和创业板指走强相反，从这天起，主板指数开始陷入高位盘整的泥潭。而创业板指走强有两个潜在的深层原因：银根收紧预期作用下，创业板对炒作资金的需求微乎其微——10月两市日均成交3990亿元，创业板日均成交不过百亿元，占比仅有2.5%左右，如果两市日均成交的5%流入创业板，创业板指会怎么表现？二是创业板扩容预期和2011年中央经济工作会议惠及大多数创业板公司的政策预期——“炒新”是中国股市的优良传统，资金需求量不大的前提下，受益宏观政策利好的创业板、中小板凭什么不受到市场主力资金的青睐呢？至于刘纪鹏先生所谓的“扩容抑制创业板炒作”，窃以为，恰恰相反，扩容和创业板限售股解禁会让创业板指更加疯狂。为什么呢？因为筹码流动性增强让公募基金、社保资金等市场主力资金在创业板行情中有了用武之地。

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二〇一〇年十二月二十六日一和居

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