中小盘股缘何逆势飙升

一和家家

看一眼近三个月主板指数和中小板综指、创业板涨跌幅度的差异你肯定会大吃一惊并且后悔不已——2010年至今，沪指跌幅为8.47%深成指跌幅为14.57%，与此同时，中小板综指逆势大涨12.94%，创业板平均涨幅为12.21%。其中，1月份沪指大跌8.78%深成指大跌11.41%，中小板综指小跌2.57%，创业板跌12.48%；2月份沪指涨2.1%深成指涨2.47%，中小板综指涨4.27%，创业板涨9.70%；3月份沪指涨1.87%深成指涨0.46%，中小板综指涨4.77%，创业板涨15.59%；四月至今沪指跌3.53%深成指跌6.33%，中小板综指涨6.11%，创业板微跌0.52%。上述数字基本体现了这样一种市场特征：主板大跌，以中小板、创业板为代表的中小盘股小跌或不跌；主板止跌回稳，中小盘股大幅上扬。而四月以来，在沪指跌3.53%深成指大跌6.33%的前提下，中小板综指更是逆势大涨6.11%，表现出了充沛的上涨动能和可持续上涨能力。不是这样吗？若以平均计算，2010年至今沪深股指跌幅高达11.52%，但同期中小板综指涨幅则高达12.94%，正负相加，中小板综指实则大涨24.46%。那么，是什么原因让中小盘股走出了逆势飙升的局部牛市呢？

2010年2月12日下午，春节前最后一个交易日盘后，我在新浪博客发表了收评文章《虎年且看创业板虎虎生威》，文中写到：“节前连续表现强势的创业板值得虎年继续重点关注，原因有两个：一是创业板上市公司年报大比例送转分红成为共识，有望领涨一季度前后的年报行情；二是江浙一带游资从创业板退出之后，以公募基金为首的国家队开始纷纷进驻创业板股票，而中国股市又历来有“只许州官放火不许百姓点灯”的优良传统，深交所极有可能会对虎年的创业板行情睁一只眼闭一只眼。”春节以后创业板平均涨幅高达23.64%，仅次于医疗器械29.60%、智能电网27.56%、电子器件26.54%、环保板块24.59%的涨幅，则从市场层面上验证了这种预测和判断。期间，鼎龙股份、爱尔眼科、华星创业、万邦达、南风股份、汉威电子、机器人、神州泰岳、汉王科技、森源电气、东方园林等58家创业板、中小板股票涨幅高达40%-92.55%，更是将中小盘股的局部牛市行情演绎的淋漓尽致。而公募基金疯狂入驻焦点科技、神州泰岳、东方园林、信立泰、汉王科技、爱尔眼科、汉威电子等中小板、创业板股票，则更是将机构资金推崇中小盘成长股、高送转股的价值取向裸露无遗。

那么，主板指数又为何在金融、地产等蓝筹板块拖累下走出了低迷不振的节节败退走势呢？或者说，以公募基金、保险资金、社保基金为代表的机构资金缘何就对蓝筹股忍痛割爱了呢？原因不外乎这样几个：2009年纠偏行情沪指涨幅高达79.98%，机构持仓比例普遍较高，而要想兑现过去一年的帐户浮赢，必须部分套现才能腾出资金备战2010年行情——最新数据表明，2010年一季度华夏基金降仓6.2个百分点，博时基金降仓6.78个百分点，华安基金降低7.96个百分点，嘉实基金降仓8.03个百分点；四万亿投资规划和天量信贷促使2009年度GDP增长8.7%，其中，基础建设和房地产投资占了较大比重，而在楼价持续飙升、全球经济复苏明显、国内实体经济和外贸进出口明显好转的背景下，压缩信贷规模和基础建设投资规模、抑制楼价非理性上涨、调整经济结构、收紧银根均属情理之中——管理层提出2010年GDP增长“保八”而非“奔十”已经将政策意图表述明白，而2010年中央经济工作会议提出的“调整经济结构、管理通胀预期……保持投资适度增长，重点用于完成在建项目，严格控制新上项目……积极扩大直接融资，引导和规范资本市场健康发展”，则更是发出了明白无误的调控楼市、股市信号。以故，机构减仓操作、减持大市值股票成为必然的发展趋势。此外，农行IPO等市场扩容压力，也是逼迫机构资金最大限度回避权重板块的主要因素之一，而中小板、创业板股票年报高送转、业绩高成长则生逢其时。

二〇一〇年四月二十三日一和居

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