深万科跌破五元可留意

一和家家

写下这个文章题目的时候，连我自己都大吃一惊——目前深万科股价尚有九元多，怎么可能跌到五元以下呢？但是第六感觉告诉我，这不是一时心血来潮、故意哗众取宠，是深万科二级市场股价走势真的存在这种可能性。

从日K线我们可以看到，2005年7月22日深万科二级市场股价从3.27元开始放量启动，直到2007年11月1日见顶40.78元，走出了为期长达两年半的大牛行情，且不论复权价格，累计涨幅亦超过1000%。但是，此后这股票也走出了少有大熊行情——2007年11月1日至2008年6月13日，该股股价从40.78元跌至16.50元，跌幅为59.54%；2008年6月16日10转6派1除权后开始贴权走势，至9月18日最低见4.80元，跌幅为54.72%；2008年9月18日至2009年7月6日走出将近一年的纠偏行情，股价从最低的4.80元涨到最高的14.94元，最大涨幅为211.25%，差1.56元未能完全回补除权缺口，弱势毕现；2009年7月6日至2010年2月9日，深万科二级市场股价最低见9.03元，最大跌幅为37.08%，同期深成指跌幅为4.16%，深万科跑输大盘高达32.92%——深成指从2007年11月1日的19144.62点跌到今天的12436.66点，跌幅为35.04%；深万科从2007年11月1日的40.78元跌到今天的9.43元，复权后跌幅为63.02%，跑输大盘27.98%，这不就是大熊股一个吗？

梳理深万科二级市场股价走势，我们不难发现一个不为投资者所关注的规律：其股价走势和央行货币政策密切相关——加息状态下，深万科二级市场股价一路走低，直到2008年9月15日美国雷曼兄弟公司申请破产、9月16日央行首次降息，9月18日深万科二级市场股价才算见底4.8元。此后，受国家施行积极的财政政策和适度宽松的货币政策影响，深万科走出了一波涨幅为211.25%的纠偏行情，但是并未回补2008年6月16日的除权缺口，这说明其股价走势远未摆脱熊市的阴影。那么，在连续两次上调存款准备金率、信贷收紧趋势明朗、两会议题均不利房地产行业景气度继续向好发展、新股扩容不止的背景下，作为超级大盘股的深万科二级市场股价又将如何表现呢？

众所周知，近期上市的新股破发业已成为常态，一些袖珍盘的新股破发后吸引了一部分抄底资金介入，走出了阶段性反弹行情，譬如中小板新股漫步者等等，然而，一些国企大盘新股就没有这么幸运了，譬如中国中冶和正泰电器至今还在破发的泥潭里——这说明什么呢？这说明在二级市场供求关系失衡的状态下，多头资金无法承载国企大盘股流通市值之重，更遑论深万科这样遭遇政策性利空、股本扩张过百亿的权重指标股走出大牛行情了。充其量，也就升级为股指期货的工具，被炒股期的资金玩弄于鼓掌之中罢了。

换句话说，2008年房地产市场严重低迷到了影响消费增长的地步，政府救市引爆房地产行业景气度预期，地产股止跌回升，深万科走出纠偏行情；2009年房地产市场火爆，楼价持续飙升引爆调控预期，深万科7月6日股价见顶回落。但是，到了2010年，楼价持续飙升到了影响消费增长的地步，这就不能不让监管层“头疼”了——既然“头疼”，就只好去“医院看医生”了，开一些“头疼药”当属情理之中。所以我说，在楼价引爆的通胀预期作用下，适度宽松的货币政策不可与过去一年同日而语，对房地产行业从紧将会是一种必然的选择，而最有效的办法莫过于从信贷根源上约束房地产行业的资金链。因此，2010年楼价持续缓慢回落将会成为现实，利空出尽后深万科二级市场股价跌破五元并非没有可能，届时，政府对房地产行业松绑，地产股迎来抄底机遇。此外，经济好转对房地产不利——因为经济好转会带来货币政策紧缩预期，而房地产行业和银行信贷的密切关系又制约市场对房地产行业景气度的预期。而这恰恰是权重地产股持续走低的深层原因。

补遗：深万科2009年度拟公开增发A股数量不超过招股意向书公告日万科总股本的8%(待批）。粗略计算，拟公开增发数量应在8亿股上下。如此，还是远离王石，远离深万科吧。

二〇一〇年三月一日一和居

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