在四月、八月两次上调存款准备金率，外加对农业银行特别照顾的加调0.5％，央行于周五傍晚在网上宣布：自2006年8月19日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的2.25%提高到2.52%；一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的5.85%提高到6.12%；其他各档次存贷款基准利率也相应调整，长期利率上调幅度大于短期利率上调幅度。而央行对此举作出的相应解释是：本次上调金融机构人民币存贷款基准利率，有利于引导投资和货币信贷的合理增长；有利于引导企业和金融机构恰当地衡量风险；有利于维护价格总水平基本稳定；有利于优化经济结构，促进经济增长方式的转变，保持国民经济平稳较快协调发展。

看到这样的消息给人的第一感觉是，央行终于忍不住举起了加息大棒，由此可见，国内的经济过热状态与银行的疯狂放贷，已经到了让央行忍无可忍的地步。实际上从近期民生物资的价格变动看，国内的经济状态确实让人感到了些许通胀的味道，而加息本身也是收缩流动性泛滥的一种手段。虽然，从5月以后，市场走弱的根本原因，也是众机构投资人，对加息有着强烈的预期，可谁也没想到在8月15日第二次上调存款准备金率刚刚实施，马上就接着加起息来，多少让人虽在预期之中又在意料之外。

对于提高存款准备金也好、加息也罢，其实一直都在市场预期之中，参与证券市场的各路人马，只要资金量较大且稍有点分析能力的投资人，从5月以后多少都有点看跌准备。从市场的角度看，此次加息市场已经用历时三个月的时间进行消化，调整不可谓不充分。而在楼下的人们等待的那只鞋子终于仍出时，在短期上会给人以心理上的震憾，对市场是会有一定的影响。

如果从股指的波动结构看，我们原来就预期深成指在这个位置的C-4反弹结束后，会有一个C段最后一个推动下行结构C-5。在今日的收盘评论中，我们虽然不能判定C-4的反弹已经结束，但市场的走弱已经让我们警醒。我们也在收盘综述中提醒投资人应该注意，如果下一交易日深成指击破3911点后无力收回，应防范短期下挫的风险，因为股指的末段下行可能已经临近。

如果说此前我们还不敢确认股指的C-5来临，那么，现在央行的突然宣布加息，可能促成C-5的下行。只是今日股指在午盘后并没有表现出异常跳水，说明此次加息的保密工作做得极好。而今晚听闻加息消息后，许多人在下一个交易日可能出现突发性的恐慌抛售，令股脂在周一就大幅低开。实际上得到消息的市场所有人都晚了一步，没有人可能在开盘的第一时间平盘卖出股票。因此，只可能是出现大幅低开并惯性下杀的局面，至于会不会收起都不重要了。C-5的下行本来就有一定的杀伤力，它不会是以单日的长阴结束的，期间必定还会有震荡。但从波动原理上讲，这是我们期待的C段最后一杀，它不能仅看做是不利，应该想到那后面结束后的机会。

实际上我们知道，在流动性泛滥的情况下，央行采用的货币供应量调控手段都是正常的反应。问题是应该明了，现在的流动性泛滥是由外因而起，并不是本身国内市场的行为。仅靠中央的政策严控是不能从根本上解决问题，关键的是要对流动性泛滥进行疏导。流通性泛滥通常的泄洪口是地产业与资本市场，而在国内严控地产行业扩张的背景下，只剩下资本市场可供漏洪。所以，加息对股市的影响严格地讲，心理层面的影响要大于资金层面的影响。短期股市恐慌反应一下，等人们醒悟过来，市场还会重会原来的轨道。所以，也不用太紧张了。