很多人以为技术分析是在胡侃，其实不是的，它是对市场交易者集合的心理层面的波动

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分析。扩张三角型的成因，是市场极度情绪化的产物之一，通常它存在于大级别推动结构的第四修正结构中。由于主升段涨幅已巨，一批做多者获利已丰撤出市场，而另一批刚刚进场的多头看好又将价格抬出新高，但多头的势力日渐减弱，抬出新高后他们没有能力继续推高。而后更多的获利盘套现出局将价格再打出新低。但他们同样没法战胜在大牛市环境支持下做多势力逢低加盟力量，于是股价又被人抬起。如果往复三回，终于有一日做多力量集中爆发，使得看空者不得不改变观点重新加入市做多，由此，形成E波之后的上行。实际上扩张三角型形成前，多半是因为市场之外的消息面影响，情绪化的市场自然外围消息会引起做空情绪的增加。而摆脱扩张三角型整理的最终原因，往往是它形成前的消息影响的消失。我们知道本轮引起市场调整的是宏观严控与高速扩容，因此，后面扩张三角型的结束，必然会有相同的原因消失，还是注意一下消息面的变化吧。政策与市场博弈，终要有一方胜出。

为什么进入5月中旬以后市场就出现大调整，实际上跟资金层面有关很多人都知道。但是，很少人注意到5月中正好是今年因牛市新增开户数达到日均量最高峰的时候，而市场真正的中期调整，是自5月16日开始的（深成指3-3-5调整之起点）。大量的新股民好比肥羊，在资本博弈的市场，不灭杀肥羊就没有道理了，因为别人的亏损才会是你的盈利。所以，最好的办法就是把筹码在高位扔给他们，然后利用种种利空轰炸市场，让市场来个彻底清洗，让那些新股民痛哭流涕地在低位割肉。然后，再捡回筹码高唱牛市凯歌。

事实上我们通过跟踪机构持仓指数发现，在4月末到5月初的这段行情里，QFII持仓指数表现最差；而在6月中旬以后到7月初这段，则是基金持仓指数表现最差。实际上，这两类资金都是利用股指进入大结构第四修正结构时的上行段，进行着大量的减仓动作。而至8月初基金的半年报出来后，我们发现已经有些基金公司旗下的基金持仓量低于基金契约约定值达到了下限，而多数的基金持仓量已经下调到70％以下。而就在7月底，所有的面向媒体的分析师一致看空，纷纷撰文论述着中期调整的来临。其实，看到这景象倒让人觉得好笑，当所有人都认为中期调整来临时，很可能中期调整已经到了尾声了。从基金现在的持仓量与股指的运行结构看，倒让人想起那句经典名句------价格投机的要义，就是在市场上寻找到输家。

我们不敢说我们上面的推论就一定是正确的，但是，从市场的走势以及盘口的变化，我们已经感知了主流资金的态度正在悄悄发生改变。如果我们对ETF50的分析是有道理的，那么，后面的行情必然会是主流资金所引导的指数成分股行情。大结构的第五末升段后面一定存在，这是现在还不知道它什么时候开始。现在肯定不是再去想怎么割肉的问题，而是应该顺着大资金流入的方向，去寻找未来可能出现的主流板块。假如你不具备独立选股能力，大级别资金最好的办法就是盯着ETF50，我们现在说这个扩张三角型如果成立，它的升幅可能达到35％左右，一定有人听了会发笑。但是，别忙着笑，证券分析历来是事后验证的事。最后发笑的才是聪明人。

此次出现在大结构中的第四修正结构形成扩张三角型，是因为它里面套着两个级别的第四修正结构，一个是前一级主升段中的第4修正结构，另一个则是现在的第四修正结构。人们在形成大四调整时，多用在泥泞中潜行来形容。走得很艰难，让人看不到希望，看多看空者多是两面挨耳光。但是，这种日子已经不会再持续多久了。再有个七天左右，市场就能给出方向。

莫大 sulon@21cn.com   06/08/11  15:33