周五早市一开盘，股指即走出了推动上行的攻击，这与此前无法判断的结构形成对比。但由于市场的交投依然不旺，场中成交量无法支持股指强势走高。虽时间上处周五买气本来就弱，且观望气氛浓厚，短多均处观望状态，不愿意持仓过周末。再者，大秦铁路刚好周五认购。某种程度上讲，申购只是T+4，能较好地规避不确定风险。但我们从大盘股处申购日市场并无申购套现盘出现看，研判短期市场的扩容，对二级市场的抽资作用已不明显，而滞留在一级市场的摇号资金亦相对稳定。这是一个好现象，至少表明短期市场套现盘已经减弱，如非重大利空，市场的持筹心态相对于前期稳定。而从盘口观察，沉寂多日的主流资金开始在市场中动作，钢铁板块的异动可以说明主流资金在此处已开始有了做多的诉求。虽然力度还不是很强，但若能由此产生与金融板块的合力，则股指短期之内还会有上行动力。

对于股指的波动，我们认为不管周四上行是不是推动，在低量的情况下都还会出现向下补量的情况。而从细节上看（见图），未来深成指可能上试15分图表上7月19日开盘时所留缺口。假如周四低点上行确实为推动，那么其后必然还会有回压补量的机会。其时，如果股指不再创出新低，则可在临近前低时少量布头仓，并以前低作为止损参照点。

从大的结构上看，我们更愿意以相对悲观的推论进行规划，深成指在此处很可能以情绪化楔型作为调整模式。所以，我们不建议在此时放胆做多，尤其在深成指小时线未见底背离时，采取谨慎的态度要好于激进。

当然，总体上市场处于调整结构中机会依然很多，只是市场生手可能很难于适应这样的环境。所以，从大原则上讲，目前生手尽可能只做熟悉的本股差价，在股指没有出现明显低位转折点前，通常不宜开新仓。而市场熟手则可在此间做处于主升段小级别调整末端的个股，但只宜半仓以下操作。因目前的市场，仍处于泥泞之中，个股波动较难把握，故不宜重仓追逐热点，只宜慎重行事。

图：

http://www.china-cbn.com/CBNBlogs/Images//sulon/3990010721.gif但周五收盘后，中国人民银行公布决定从2006年8月15日起，上调存款类金融机构存款准备金率0.5个百分点，农村信用社（含农村合作银行）存款准备金率暂不上调，继续执行现行存款准备金率。在此点位公布此紧缩利空，虽是在市场的预期之中，但也还是有些意外。此次央行为控制流动性泛滥采取的是再次小幅提高存款准备金率，而不是市场原先预期的加息。它本质上与加息有较大的区别，仅是从银行供应量方面的缩减，不会对企业的经营成本产生重大影响。因此，对证券市场的影响小于先前加息的预期。所以，受此消息影响，预计周一股指大约是要低开了。但从6月15日央行公布的上调准备金率后股指的表现看。在利空预期小于前面普遍预期后，市场的紧张神经会有所缓解，所以，早市低开后股指震荡走高的可能性更大些。但是，我们依然不能认为那样的上涨就是调整结束了。由于沪深300的波动关系，5月22以后，它一直处于一个情绪化的扩张三角型之中，假定这样的假设成立，那么现在应该是处于E波下行的位置。所以，这个下行还是存在着向下沿假突破的可能。假如此假设为真，则应该防范此处出现一轮主跌段急杀的可能。所以，现在的情形很微妙。我们不得不在周末另行调整策略，以应对市场的变化。现在总体还处于守势，下跌会带来一次很好的机会。如果扩张三角型确实存在，则E波假突破之后的反拉会是一个令人惊讶的急升，它可能是来自于权重股集团的集体发力。那是很可怕的末病升段诱多，其急速的飙升的末段幅度可能达到1626的水平。而在周五沪深300的收盘为1356.03，目前下沿的位置则在1251.也就是说，沪深300在进入末升段之前，还会有100点左右的跌幅，而且时间至少还得三周。

基于上述的考虑，我们认为现在要忍耐，要等待那个转折点的真正到来，会有一个本年度最后的好机会。