趋势判断：

上周五大盘短暂冲高后小幅回落，符合笔者当天投资参考的判断，但整体跌势已经明显趋缓，属于强势整理。从盘面看，上周大部分中、小市值个股，特别是各种主题投资概念股已经开始反弹，空方主要是利用事件因素对一些权重股、蓝筹股进行打压，例如招商银行因收购永隆银行而跌停，中国平安因海外投资浮亏连续下跌，周五煤炭、有色金属板块又因资源税传闻而大跌，对于指数拖累明显。但值得注意的是，随着工商银行等发布中报预增公告，银行板块在周五已经初步出现止跌迹象，目前指数最大的隐忧是石化双雄因原油期货价格屡创新高而“跌跌不休”，而一旦油价明显回落，权重股可能真正企稳反弹。

从技术上看，大盘自6124点下跌以来出现了明显的5浪形态，第1浪下跌自10月16日6124点开始到12月18日完成短期底部构造，运行46个交易日，第3浪下跌延伸为66个交易日，第5浪理论上讲应与1浪等长，自5月6日3786点开始至今已运行43个交易日，本周将进入时间窗口。此外，中线指标MACD的底背离结构已基本确认，这是可靠性很高的中期底部信号。也就是说，上周四的2566点有可能成为阶段性低点，在本周的下半周大盘可能进入反弹周期。

操作策略：

基于大盘可能见底的判断，轻仓或空仓投资者可继续逢低分批建仓，仓位可逐步加大到50%以上，重仓投资者原则上可继续持股等待反弹。在持仓品种方面，虽然本周中小市值以及农业、环保、新能源等概念股明显强于大盘股、蓝筹股，但笔者认为如果目前市场位于中期底部，则意味着后市绝大部分个股都有表现机会，只是反弹节奏不同，蓝筹股也可能成为今后反弹中段的主流品种。目前已进入中报预告和披露阶段，部分优质蓝筹股业绩一旦超出此前过于悲观的预期，也具有发动业绩浪的条件，因此并不建议投资者频繁换股去追逐已有较大反弹幅度的领先品种。

报告分析

★    某券商认为银行业估值继续压缩的空间有限

主要观点：1、下半年影响银行板块市场表现的驱动因素是经济增长好于先前预期、实际负税率的下降，以及银行业良好的基本面；最主要的风险因素是紧缩的货币政策和大小非解禁。2、虽然随着股市和楼市的下滑，银行板块很难实现07年那样的辉煌，但是银行业的基本面仍然良好。上市银行全年净利润能够实现稳定快速的增长，增长率将达到45%左右。3、目前上市银行滚动市盈率已降为13.86倍、市净率2.75倍（7月3日），高估值风险已逐渐释放，银行业整体估值已经回落到合理投资价值区间，估值继续压缩的空间有限，而且目前上市银行的业绩增速尚能支撑这一估值水平。

【简评】：近日多家银行股发布的中报预增公告表明上半年业绩增速仍然较快，可中线关注具有相对估值优势，前期大、小非解禁股压力已得到充分释放的品种，但需要回避近期将有新的解禁股流通个股。

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