经历了前两个交易日的小幅震荡，在市场一片犹豫和调整声中，本周四大盘又站上了4700点的新台阶。我们认为，近期大盘震荡和创新高都将成为一种常态。

在上一篇文章中，我已经明确指出，根据上市公司的业绩增长情况以及国际通行的PEG指标分析，A股市场年内的合理估值区间大致在5000点-6000点。在目前的牛市氛围以及流动性过剩的大背景下，我们对于上证指数年内真正涨至上述区间抱有乐观的预期，也就是说，大盘再创新高将是预料之中的事情。当然，大盘仍有上涨空间，也并不意味着创新高之路一马平川，消息面、技术面的原因都随时可能引发市场的短线震荡。

在最新公布的二季度货币政策执行报告中，中国人民银行明显流露出对通胀的担忧：当前物价上涨并非仅受偶发或临时性因素影响，通货膨胀风险趋于上升。对此，不少专家表示，经济由偏快转向全面过热的特征将在价格方面得到体现，鉴于通胀压力不断加大，货币政策应该将稳定物价放在更重要的位置，加快升值和加息步伐在所难免。在此背景下，投资者对加息的忧虑将再次抬头，而这种忧虑可能在7月份CPI公布之际，很可能就是下周对市场造成反应。虽然历史上世界各国的牛市都是伴随着轻度通货膨胀和宏观调控一起成长的，但是对这方面消息可能引发市场的短线震荡，投资者应该有一定的心理准备。

从技术上看，自7月20日突破上攻以来，大盘始终运行在一个坡度较陡的上升通道中，其中阳线远远多于阴线，12根阳线对3根阴线，并且绝大部分时间运行在5日均线之上。我们前期曾经分析过，在一轮中级行情中大盘不会始终沿着5日均线运行，中间会有多次回抽10日均线的机会。本轮行情第一次出现对10日均线的快速回抽是在8月1日，自行情启动以来，在5日均线上方连续运行8个交易日后出现。而此后大盘在8月2日就收回到5日均线之上，到目前为止又在5日均线上方连续运行6个交易日，再次回抽10日均线的概率正在增加。结合前面提到的消息面因素，我们认为下周大盘很有可能出现一定幅度的短线震荡。而震荡之后市场上攻的基础将更加牢固，新高之后还有新高，上升趋势仍将延续。

在中期上升趋势有望延续的情况下，投资者最应该关心的，恐怕不是指数短线会如何震荡，而是如何在明显分化的个股中选择投资品种。自本轮行情以来，金融、地产、钢铁、汽车、石化等五朵金花次第开放，带领煤炭、电力、有色金属、重工机械等二线蓝筹百花齐放，营造了丰厚的赚钱效应和浓厚的牛市氛围。这种市场现象，完全有别于上半年垃圾股鸡犬升天的炒作。我们认为，蓝筹股的轮动上涨，受到了良好业绩及成长性的强劲支撑，而近期消息面也起到了推波助澜的作用。比如媒体报道称，金融期货牌照审批提速。这预示着股指期货的推出时间越来越近，将使市场热点进一步向大盘蓝筹特别是权重股集中。与此同时，建设银行、中国移动、中国石油、神华能源等H股公司也纷纷宣布将发行A股，A股市场大型公司IPO步伐明显加快，也需要营造一个蓝筹股繁荣的市场环境。近两日以工商银行为代表的权重蓝筹股突然启动，正是上述各种因素综合作用的结果。我们认为，优质蓝筹股在本轮行情中的表现可能正在重复70年代美国股市“漂亮50”的故事，其强劲势头仍将延续一段较长的时间，直到市场走向另一个极端。