沪深两市在本周四再创历史新高，不过创新高之后，大盘并没有继续高歌猛进，而是以震荡结束了全天的交易，表现出一定的滞涨迹象。我们认为，适度的调整将有利于行情的发展。

从技术上看，短短五个交易日，大盘大涨400余点，快速上涨累积了相当多的短线获利盘。而在前期历史高点，同时也是天量密集成交区附近，仍堆积了大量的套牢筹码。面对短线获利盘和套牢盘的双重压力，如果一味强攻，继续快速上涨，将极大的消耗市场做多能量。而如果在新高附近进行适度的震荡调整，以时间来化解获利盘和解套盘的压力，将是比较理想的选择，也有利于做多能量更长久的释放。

我们前期分析过，市场从5月30日以来已经演化为上升三角形的整理形态。周四创历史新高也意味对三角形上边的突破，但这个突破是否有效还需要验证。历史经验表明，以急速上涨的方式突破重要高点之后，往往会出现短线回落，整理之后再次突破才是真正有效的。比如今年春节之后，大盘快速突破3000点大关，但随后经历2.27大跌，整理一段时间后再次突破，才是有效突破。当然，目前市场再次出现2.27那样的大跌可能性很小，上升三角形的低点本身就是逐步抬高的，即使大盘再次回落至形态内，其调整空间也非常有限，本周一在4100点附近形成的跳空缺口，将对大盘构成强有力的支撑。

从最近两个交易日的盘面来看，涨幅榜上又出现了大量低价绩差股甚至是亏损股的身影，这些股票的超跌反弹具有很强的补涨意味。反观本轮行情的领涨龙头，如招商银行、万科等大盘蓝筹股，却处于短线震荡整理的状态。从历史经验看，在一轮行情运行过程中，补涨热点的全面活跃以及龙头股的休整，往往意味着市场即将进入短线调整。不过从另一个角度讲，龙头板块的短线休整也并不是行情的结束，而是在积蓄下一波上涨的能量，因为这些大盘蓝筹股的上涨得到了中长期基本面的有力支撑。

从估值角度看，以2006年业绩计算上证50大蓝筹的静态市盈率为41.97倍，而2007年的动态市盈率为28倍左右，可见随着中期业绩普遍预增，以上证50为代表的大蓝筹中期上升空间依然较为乐观。由于一些大蓝筹今明两年业绩向好预期较为明确，在人民币持续升值，中国资产面临世界性资金追捧的大背景下，在股指期货下半年有望推出的预期下，大盘蓝筹股日益成为主流机构加紧配置的对象。虽然有人认为与国际市场相比，国内蓝筹股的市盈率已经偏高，但我们认为，在工商银行这样的超级航母业绩预增50%，其他如招商银行、中信证券等等动辄以倍数增长的情况下，与国际市场的静态对比是机械的。最近花旗、美林等国际大行纷纷调高工商银行目标价至5.90港元，高盛大幅调高鞍钢H股目标价至27港元，招商银行、中国人寿、中国平安等受到国内外重量级研究机构看好。充分显示了在考虑动态增长的前提下，国内蓝筹股的价值发现空间还具有相当大的潜力。预计在下一阶段的行情中，金融、地产、煤炭、有色、钢铁等主流优质蓝筹，仍将轮番上涨成为推动大盘向上再创新高的主流力量。因此，有业绩高增长预期的大蓝筹是投资者当前选股的重要目标，逢低买进并耐心持有具有大幅上涨空间的优质大蓝筹，是投资者下半年操作的重中之重。