4月18日，是坚守价值投资来比较难熬的一天，因为从RSI和跌幅黄金分割比例等技术指标来看，大盘毫无疑问近日就是底部，当时我一直在考虑是否要调出部分仓位（如从短期看600519的走势偏弱无疑）去买认购权证，然后再补回调出的仓位。4月21日开始，政府选择良好的时机进行救市，产生了最好的效果，底部确认，股市大幅反弹，认购权证也是反弹幅度最大的板块之一。当时决然没买认购权证，并不是缺乏对大盘反转的信心，而是怕投机成为习惯，怕自信心受到获利暴涨后的自我膨胀，怕终有一日功亏一役！

什么是投机？教科书上给了很多标准答案。从实证来看，凯恩斯认为：“投资是赌资产未来报酬率所进行的活动，而投机则是赌市场心理的活动”；格雷厄姆认为：“投资是一种经过深入研究的保本获利行为，而任何没有达到上述要求的理财行为都应被视为投机”；巴菲特认为：“如果你是一名价值投资人，就一定会研究标的公司的未来发展；如是你是一名投机客，你就不会去理睬标的公司的营运状况，而只会预测它的未来股价的可能走势”；个人认为，“买入明知道价格明显高于价值的资产，并希望在短期内出售获利的行为，就是投机”。

为什么不投机？投机可能在短期内获得巨大的收益，但从长期来看，要大幅提高投机成功的概率是不可能的，要不然满世界都是索罗斯。

一是从长期看投机跑不过投资。自认不是超人，所以，只想收获长期的、稳定的、仅希望跑过通货膨胀的收益率。事实上，博格尔统计验证，美国证券市场过100年的年平均收益率为10.4%，如果一个人以1000美元从100年起做长期投资，那么现在就是1981万美元，这就是长期投资的魅力。

二是无法长期维持投机的较高的成功概率。投机赌的是投机人的心理活动，投机人做为市场人，大家处在同一起跑线上，从理论上，投机成败的概率各一半；但投机本身不分享投资所获得的价值成长果实，且投机的高交易成本会侵蚀一部份投机成果，算帐下来，投机并不划算。

三是投机的赌博性质会催生投机人产生很多不良投资情绪，从而导致遭受惨重的损失。比如，近年来的英国巴林银行、去年的法国兴业银行炒期指的巨亏，都是个别交易员（或受管理层指使）开始喜偿投机的成果快乐，到最后加码压期指导致一仗亏空！再如，从个体上看，招行认沽去年炒得多高，可证交所的统计表明，绝大数帐户都是亏损。

四是投机会影响到我们的生活。投机就必须时刻关注资产的短期价格，正如赌徒时刻在分析对方的每一个细节行为、时刻在揣测对方的底牌一样，精神高度紧张。为了一个从长期来看并不高的成功概率，进行投机，这么辛苦又是何必？投资的目的是为了赢利，有了钱改善生活，不一定是为了一定要成为富翁。哪怕生活只改善了一丁点，我们就要大声的愉悦，为什么不呢？我们需要的是平和的心态和高质量的生活，人生中比挣钱重要的事多得去了。