2、07年四季度管理费用21652万元，主要是受多计提高管人工等费用约1亿元所致。

3、全年财务费用39216万元，主要受人民币升值汇兑收益冲减17339万元所致，正常情况应是55569万元。

4、07年四季度营业外支出比正常季度多出约1800万元，主要是处理资产净损失所致，在企业经营转好情况下，做实资产，利润调节属于正常范围。

5、07年资产减值损失同比增加约6500万，主要是前三季度对应收帐款计提准备所致，也正回应了网上说的佛山顺德星辰纸业帐款受到损失的传言，四季度只计提了约280万元，表明在纸紧缺背景下，应收帐款质量也在提高。

6、07年末库存商品为5.6亿元，在销售收入增长26.55%情况下，还比上年末减少约2.2亿，可见企业经营形势十分良好。

7、07年末应收票据同比增长3.7亿元、应收帐款同比减少约0.6亿元，销售收入增长26.55%情况下，应收票据虽然增长但无坏帐风险，存在坏帐风险的应收帐款同比减少也反映企业经营形势走入上升通道。

8、四季度现金流与收益比为2.77，而三季度、二季度分别为0.46、0.424；逐季好转的现金流十分明确提示，06年来开始的纸行业劣势在07年四季度迎来了真正的拐点。

总体看剔除额外的费用、支出、减值，07年全年的业绩应在0.69元。其中四季度收益应约在0.30元。公司多计提的费用为夯实08年的业绩打了基础。

二、季报预测

利润表	08年一季预测	说明
主营收入	474808	按产量和纸价加权平均涨幅框算较上年四季度增长13.1%
主营成本	357149	按人民币升值幅度和废纸加权平均成本框算较上年四季度增长8.39%
主营成本率	75.22%
减主营税金及附加	855
加：其他业务利润
税金及附加率	0.18%
主营利润	116805
毛利率	24.60%
销售费用	24500	按上年四季度24037万匡算
管理费用	12000	按上年前三季度平均约11000万匡算
财务费用	6041	按人民币升值幅度和借债成本框算
资产减值损失	2500	按上年前三季度平均约2500万匡算
营业利润	71764
投资收益	0
补贴收入	0
营业外收入	8000
减营业外支出	200	按上年前三季度平均约200万匡算
利润总额	79564
减所得税	16868
所得税率	21.20%	按上年前三季度平均约21.2%
含少数股东净利润	62696
少数股东权益	13712
少数股东权益比例	21.87%	按上年四季度21.87%匡算
净利润	48985
总股本	170634.59
每股收益	0.2871

虽然对季报做出了0.29元的预测，企业客观或主观的如没有实现，或预测有差（包括企业本身也无法对经营市场有精确的把握，何况信息贫乏的普通小散户），但“宁要略约的正确，不要精确的错误”，只要把握了方向，就胜利了70%，因此无论晨鸣纸业到底实现多少一季报的业绩，行业、企业经营形势良好，为何不能坚定持有呢？