板块轮动，行情依然健康

陶博

　　银行股、地产股继续走势良好，绩优成长股开始强劲表现，大盘行情走势依然比较健康。捂紧优质筹码仍是较佳策略。

一、本周盘面

本周盘面除了银行、地产股继续走势良好外，产生了新的亮点，以泸州老窖（000568）和苏宁电器（002024）为代表的绩优成长股开始强劲表现。

本周涨幅榜中，出现了多只地产股：中华企业（600675）涨18.47%，金地集团（600383）涨18.17%，万科Ａ（000002）涨14.63%，华发股份（600325）涨14.34%，泛海建设（000046）涨13.55%，陆家嘴（600663）涨12.93%，保利地产（600048）涨12.62%等等。

　　本周涨幅超过10%的股票中，还出现了一些绩优成长股，如张裕Ａ（000869）涨17.56%，泸州老窖（000568）涨16.18%，苏宁电器（002024）涨15.34%，烟台万华（600309）涨13.25%等等。

二、今年行情的新特点：自发性的结构性调整

今年下半年开始的行情中，有一个非常鲜明的特征：除了银行股的走势是持续振荡向上外（银行股的持续强劲表现受H股的影响比较大），其他一些板块在大盘向上时，却出现了较长时间的长期上升趋势途中的中期调整，通常在20个交易日以上。例如本周涨幅达19.69%的中宝股份（600208）从9月底一直调整至11月初；本周涨幅达18.47%的中华企业（600675）也经历了六周的调整，本周再度长阳创出历史新高；笔者历史上文章曾两次提及的泛海建设（000046）是经过长达8周的调整，本周再度长阳创出历史新高。

在大盘向上时，存在主动调整的板块并非坏事。笔者认为这是牛市行情中一种自发性的结构调整，有利于大盘未来的行情发展。特别是一些质优股经过充分的调整，有利于产生跨年度的主升浪行情。例如张裕Ａ（000869）从月K线来看，是经过了4个月的调整，才再度向上突破创出历史新高的。

三、基金重仓股：中长线提防一种走势

本周向上突破的个股，有许多基金重仓股，也是大家公认的绩优蓝筹股。对于这些股票中的个别股票，也许有一种走势需要提前有心理准备。类似的K线图形可能可以参考上海汽车（600104）在2003年11月7日那一周突破后的周K线走势，该股在那周放量向上突破刷新历史新高后，后期几个月内最大涨幅只有22.9%，不像那些跨年度行情中通常能够涨50%以上的股票那样强劲。当然这是明年春季的事情了，作为持有绩优成长股的中长线投资者，持股过年应该是较佳选择。

四、跨年度行情展望

根据历史统计规律，每年11月至次年4月进行股票投资，赚钱的概率要远远大于每年的5月至10月。今年行情非常强劲，就是5月至10月，上证大盘也上涨了27.6%。最近十年当中，只要当年5月至10月是上涨的，当年11月至次年4月的大盘就是上涨的。如果这一规律继续发生作用，那么从今年11月至明年4月的行情，是没有必要太悲观的，尽管自998点起来的行情已经接近翻番。当然，不排除到明年4月的过程中，大盘会产生振荡调整，但调整的时间和空间都应该有限（如果出现1996年12月那样暴风骤雨式的快速调整，投资者不要觉得奇怪），悲观地预计是上证综指1800至2000点的区间振荡，乐观地预计是不妨看看能否刷新历史最高点（上证综指的2245点、深证成指的6103点）。

当然短期来看，本周大盘周K线呈现加速上涨的态势，不排除下周或者下下周开始出现快速回调整理走势的可能性，但捂紧优质筹码仍是较佳策略。