底部在哪？----永恒的话题。

有人说现在的市盈率已处在历史低位区，可以与历史上的某某大底相比，甚至比某某重要的历史底部还要低。老乐觉得这是很僵化的比较，而忽略了平均股价这一重要的评估要素。

人人都说要价值投资，这种说法比较玄----可以作两种解读，一种是价格足够的低，显然性地价值被低估了，因此就具有了某种意义上的价值投资的条件；还可以解读成因为目标个股的成长性优良，因而何时买进都是对的，都是价值投资，因为其内在价值不可限量，你指望跌下来再买没门。就这两种情况而言，老乐觉得第二种情况要想吃准太难了，不比抓涨停容易，不仅对普通投资者是一个难题，就是对世界大师恐怕也是一生要面对的一个重大课题。相比较而言，第一种情况比较好把握：只要股价跌到足够低的水平上，那么，就越跌越买，会对目标个股的基本面有一些要求，但不是主导，主导就是价格足够的低，而且偏重小盘股。

总是看到有人说，现在是历史重大机会，可以大胆买进了。让我们一起来看一组周末老乐自己统计的数据：

以沪深300个股非加权平均股价为例：

998 点----平均股价1.87元
6124点----平均股价23.60元
1664点----平均股价7.30元
3478点----平均股价17.14元
2319点----平均股价13.91元
2482点----平均股价17.34元 (即2011年7月16日收盘为止)

到本周五收盘所有个股的平均股价是15.71元。而当时在6000多点的时候，所有股票的平均价格也就在17块多。能说现在的股票便宜得要死----不买就错过历史性的大机会吗？

不能赚了就说技术好，亏了就说价值高。

看了以上的数字我们就不容易被忽悠了，就不会被所谓平均市盈率处在历史低位所蒙骗了，现在的股价并没有处在可以系统性和战略性地实施左侧交易的时候。

老乐不是看坏最近的股市，相反对近两周的走势保持一定的转折期待，但这种看法只是从顺势交易机会的角度来看的，越跌越买的中长线价值投资持有的机会老乐不知道到底有没有，但从数据上看，至少不是处在具有战略性的富有吸引力的价格时点上。

底部在哪？老乐首先要问是什么级别的底部？大牛市级别的底部在哪，一点都不知道。如果是周线级别、三两个月行情的这种中级局部行情，常规推测，底部离我们或许已经越来越近了。最迟十月份可能会有行情，最快下周即有转机，时间与空间已到了关键转折位。

基于目前的平均股价并不便宜的现状，也基于目前的股票下跌与历史性机会的大面积个股破净状况有本质的区别，老乐不主张在这种状况下进行左侧的反趋势性操作，即便存在某种意义上的机会，也不用提前布局，而是把握住右侧顺势交易的机会。退一步说，即便是真的那种价值型机会到来了，只做顺势交易又有多大错呢？只是如果真的发生了那种状况，对于价值投资者更多了一种选择吧了。

另外老乐还要强调一点：预测是交易的一部份，而不是全部，把预测与交易混为一谈是十分可怕的。交易是预测和求证的过程，只有预测被越来越多的盘面证实有效时，才会实施交易，否则可能观望，或小试，并且准备及时纠错。现在就坚定地或坚决地怎么样，老乐觉得至少还没有到那个时候，目前见风使舵，当个滑头是明智选择，在没有看到有价值的做多信号信号出来之前，短线多看少动，波段只看不动。