最近，笔者到西北一家上市去调研，当问到上市公司资金紧张、为何不卖掉民生银行股权时，公司老总一翻话令人茅塞顿开：再过两个月再卖，可以少交8%的所得税。其实这种情况并非个别。

    又到年末，广大投资者又加入寻找2007年黑马股的队伍中。由于现在离所得税并轨还不到2个月的时间，许多公司为了少交税不得不狠心害死大黑马，可以说大家期待的2007年业绩浪可能因为统一所得税问题今年不再有。

    按照新的企业所得税调整规定，明年1月1日起，内外资企业统一按照25%的所得税率计算征收。对于国内的上市公司而言,所得税的并轨也将使绝大部分企业受益匪浅。目前,上市公司中虽然也有一些外商投资企业,还有一些被评为高新技术企业而享受15%所得税率,但绝大部分企业依然执行33%的所得税率。如果按照并轨后25%的所得税率计算,这些公司的税负将大幅下降,净利润将大幅提升。

    据统计，目前，内资企业名义所得税税率为33％，但由于税收优惠政策的施行，国内A股上市公司实际所得税税负平均水平约为29％。由于1400多家上市公司中大部分企业的所得税税收负担明显下降，上市公司可预期的税后利润和可分配的利润将显著提升。毫无疑问，新的企业所得税法对中国股市是一个很大的利好。特别是新的所得税法取消了内资企业计税工资制度，扩大费用抵扣限额等，企业应纳税所得额减少。这对高人力成本的金融，高销售费用的酿酒、商贸等企业构成利好。目前银行、饮料、通信、煤炭、钢铁、石化、商贸、房地产等行业的实际税负高于25％，上述行业将因此受惠。

    正因为这个原因，几乎所有的投资者都对新的企业所得税调整充满期待，都认为新的企业所得税调整将大大提高公司业绩。然而我们不能不注意到一个问题，就是因为这个企业所得税并轨，使得2007年整个业绩不会出现大幅增长，甚至出现倒退。原因是许多上市公司为了少交税不得不做低业绩。

    事实上，上市公司业绩从第3季度开始下滑，其中的原因很多，一个不能忽视的原因就是一些公司是受到即将要实施的所得税并轨的影响。据统计，1519家公司7至9月实现净利润总额2024.12亿元，可比数据同比增幅119.27%。但剔除新上市公司后，上市公司第三季度净利润环比增长幅度-1.46%，出现负增长。

    有关人士还指出，钢铁企业在第3季度集体下滑，一个主要原因也是受到所得税并轨的影响。还有一个就是上市公司交叉持股现象非常普遍，据统计超过1000家。而第第3季度业绩中，有三分之一的利润来源于交叉持股。因此很多投资者对上市公司持有股权较多、持股股价较高的公司给予较高估值。但是我们不能不注意到，人们希望的许多公司能在搞价位卖出股票从而提高业绩的愿望可能在今年无法实现。因为谁也不会做这样的傻瓜：只要再过两三个月再抛售股票，同样的价格，交的税就少得多。
  所以，证券市场的这个新问题应该引起各参与方的注意。
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