“上电转债门"的深层警示

    近日基金行业爆出一条新闻：3家基金公司旗下的5只基金因未能及时转股或卖出所持有的上电转债而被上市公司强制赎回，直接造成2200万元的损失。在基金成为当今社会最热门的抢手货、基金经理成为市场英雄、基金公司背负耀眼光环的背景条件下，这一负面新闻极为引人注目。这也充分暴露疯狂发行基金制造蓝筹泡沫之祸以及对中国证券市场长期发展之害。这也从另外一个角度警示我们：一些基金公司破产清算已为期不远了。

2007年8月14日，上电转债停止交易和转股,未转股的转债将全部被冻结,上市公司将按照102.76元每份的价格赎回全部未转股的上电转债。当天,上电转债最终以225.04元收盘,即使不转股,与2006年12月100元/张的申购价相比,申购者获得了120%以上的无风险收益。诡异的是,有三家持有上电转债的基金公司却摆起了乌龙阵。最终结果显示,该三家基金公司没有在最后交易日卖出或实施转股,三家基金公司旗下的五只基金被上市公司行使赎回权,致使基金资产受损合计为2200万元。

9月5日,证监会基金管理部向各基金公司和托管银行发出《关于部分基金管理公司未按期操作上电转窄事件的通报》。《通报》指出,此次事件是近年来管理人未能勤勉尽责、操作不当而发生的较大案例之一,反映出相关投资管理人责任心和风险控制意识薄弱,专业素质和技能不够合格,同时,事件过程中部分托管银行工作人员责任心不强,无法满足基金托管业务的要求。
    转债作为专业性很强的投资标的,偶尔会出现投资机构或上市公司触犯相关条款的事件。但从以往的情况来看,多源自投资人员不够专业,而这次以专业著称的基金公司犯如此低级失误,令人始料未及。
    而这次的转债事件,暴露了相关公司的内控形同虚设。一般说来，基金公司的投资风险控制一般要经历三个关口：相关行业研究员要盯住公司,随时向基金经理提醒相关动态,交易室人员要对近期的交易状况作出提醒,而基金经理则要随时跟踪旗下的投资标的。另外,公司还设有专门的风险控制人员,也要对投资品种作出监控。
  “上电转债门"深层次原因是：基金规模的快速膨胀,使得基金行业面临诸多问题：风控流程设计不合理、人才瓶颈、管理混乱等等。而制造巨大泡沫的，就是基金的不断发行，导致行业盲目无序发展。最终将会中国平稳发展带来严重影响。

过去的经验表明，一轮大牛市就会消灭一批机构。这波大行情中，未来将出现机构与机构博弈，也将出现一轮多杀多的行情。其结果将有可能一些小的基金的结局不会太好。因此我们提醒广大基民，买基金最好选择一些大的基金管理公司，小的基金在未来的一轮竞争中处境将会非常不妙。