当前市场上涨到一个高位，各方对市场是否存在泡沫争论又起。争论的核心是60倍的市盈率是不是合理。对此很有必要加以分析。

首先，我们要明确：市盈率是个动态的概念。当上证指数在3500点时，我们的市盈率约40倍，现在涨到5300点，我们的动态市盈率不到60倍！到2008年上市企业按20％平均利润增长幅度计算，涨到6300点的市盈率也还是60倍！到2009年7500点还是60倍！到2010年9000点还是60倍！如果2011年只涨到10000点，市盈率就下降到55倍。
   其次我们要明确的是：新兴市场都曾经维持60倍的市盈率。当年日本、韩国在市场启动初期市盈率也是60倍。随着中国从产业大国向资本大国方向过渡，中国需要一个繁荣兴旺的资本市场。既然管理层将中国的证券市场定位为新兴+转轨市场，那么中国证券市场在相当长的一段时间内维持60倍的市盈率就是非常合理的。

管理层为什么容许60倍的市盈率？主要是出于以下几点总体考虑：一是分流过剩的流动性；二是为企业发展筹措资金；三是避免承担巨额的银行坏帐损失。另外，还有一点，就是管理层通过股市要实现更多的国有企业进行股份制改革。用发改委专家王小广的话说：“股市热一点要比房市热一点更好。可以考虑利用流动性过剩的机会，通过股市的发展来促进产业结构升级，通过产业政策与资本市场结合，大力发展代表产业升级方向的重化工业、装备制造业和现代制造业，促进国民经济竞争力的提高。”
    而管理层默许60倍的市盈率深层次的原因，是积极进行国有企业战略重组的需要。前些年，我们为了“抓大放小”，实现国家从完全竞争性行业完全退出，国家集中精力搞好关系国计民生的行业的要求。国家进行了许多有益的探索，也出现了许多问题。特别是我们国家前期搞的国有企业私有化也很不理想，很多国有资产被贱卖，甚至几乎是送给了私营企业的老板，而且容易滋生腐败。目前，国家手里所剩的多是规模大效益好的企业，如果再采取这样的方式，势必会给国家造成巨大的经济损失，也不利于社会稳定。采取在证券市场上出售无疑是一个很好的办法，不仅可以卖个更好的价钱，而且可以实现利益均沾，相对比较合理。

中国正面临一个历史性的大机遇，这个机遇就是要创造一个高市盈率的证券市场。