从两个涨停再到跌停然后又是涨停，深发展的权证一上市也摆脱不了像其他权证一样被过渡投机的命运。而权证疯狂根在券商本身，充分暴露中国证券市场权证这一创新品种规则的缺陷。

    钾沽、招沽、南沽、发展权证的炒作充分暴露权证规则的缺陷：由于钾肥认沽权证在深圳上市，还不允许创设，所以流通量是固定的，总盘子仅仅1.2亿的权证，当它价格在0.8元左右的时候，炒家只需动用1亿元左右的资金，就可以轻松收集到绝大部分筹码，然后就无限制地往上拉高，拉到8元时，只需卖掉10分之一就能收回成本，剩下的部分，能够卖出多少就是利润。所以钾肥认沽权证的最后一个交易日（6月22日）最终以0.107元报收，成为了第一个没有归零的认沽权证。（由于该权证的行权价远低于行权日的正股价，因此事实上也就成为了废纸，但这1166万张废纸竟然卖出100多万的天价，这种近似癫狂的炒作把中国股市的投机病态暴露无遗）。

    权证的过度投机让券商有机会以抑制“爆炒”的理由创设权证，然而，天下熙熙，皆为利来。券商热衷于创设认沽权证，是因为在目前的价位下，创设认沽权证几乎等于是无风险套利，市场投机送来的“大馅饼”，不捡白不捡。以招行认沽权证为例，招行认沽权证当初设立时的规定，该权证行权日将于今年8月31日截止，届时，如果招行的正股价格每股不低于5.48元，那么，原来的加上新创设的近40亿份招行认沽权证将全部变成废纸。但是，就6月26日招行认沽权证的1.69元来看，足以给创设的券商带来丰厚的利润。而从权证创设的流程来看，现在创设认沽权证几乎是零风险的。因为招行现在的正股价是25元左右，而行权价是5.48元，也就是说，在招行8月31日行权之前，它的股价必须跌到5.48元以下，投资者才会选择行权，创设权证的券商才会为此付出相应差价。从理论上来说是有可能的，但从目前股市的情况来看，招行股价跌到5.48元的概率几乎为零。

   既然是零风险，那么，这些创设的券商从二级市场上卖出得到的钱，就全部是其创设产生的利润。以招行认沽权证为例，假如券商要创设一份招行认沽权证，它需要向交易所履约担保专用账户存入5.48元抵押招行行权时的价格作为保证金，按招行行权价5.48元来算，每创设一份就需要抵押5.48元，创设1亿份就要抵押5.48亿元。券商所需的仅仅是将一部分资金抵押在相关机构。而资金成本也几乎是券商创设权证的唯一成本。接下来，券商要获利，只需在市场上把它创设的权证卖掉，得到的便是真金白银的利润。

    权证作为上市公司给予股民的股改对价，是权民的正当权益！不能因为权证大涨，借口券商平抑权证投机，以制度创新为借口，让券商非法创设权证，这种创设实质上是让非股民（券商）非法获得股改对价，其实质是在资本市场上非法抢夺他人财产。