周末给中证报写的小文章就是这个观点，今天在盘面上看，明显已经开始显现了，一些三季报的优等生受到追捧，而又有一大批地雷引爆，直接封在跌停板。下面转贴下我的四季度观点：   

节后A股市场基本围绕着2100点震荡，也逐步揭开了四季度的收官之战。对于四季度的行情展望，我认为可能是整体在政策红利带动的估值修复的动力下震荡上扬，而其中的局部板块可能出现比较明显的下跌。具体的分析如下：

1、             经历了长期的漫漫下跌之后，很多主板的个股已经跌到了一个绝对值很低的位置了，特别是重点行业的个股，股价基本反映了经济环境的预期。不少上市公司已经开启了回购增持，比如宝钢股份，也表明了上市公司对于目前股价的态度。同时，从主板的市盈率来看，在10倍附近徘徊了不少时间了，短期内这个市盈率再创新低的动力不足了。随着三季报的公布，上市公司的2012年业绩将有所定论，投资者将在四季度的交易中，重新对个股的估值进行修正。对于主板的蓝筹股而言，反而会受到政策上的利好带来的红利的更多影响，那么这样的估值修正过程可能将是利好和乐观的。

2、             四季度政策的红利期是可以期待的：在重大事件的周期内，市场将明显受到这些事件的影响。我们可以细心的思考一下，中国政治经济的未来发展很大程度上要依靠现在的政策制定来指导，而目前政策的方向大概率是提升经济和维护增长率上的，和之前的限制打压型的政策是不同的，因此，经济的各个方面受到的提振是可以预期的。那么作为预期反映的股价来说，就将处于一个被利好预期的阶段里面，这个阶段的估值基础就将上升。只不过在各项经济指标仍然不利的背景下，这个上升的过程是比较反复的，就像这几天的大盘，震荡的比较明显。

3、             在大的基础稳定的时期内，局部区域仍然有不确定的因素，甚至将引发局部的估值崩溃，这个区域还是集中在创业板和中小板个股中，最重要的还是他们的整体估值过高。某些小企业和小行业景气度变化极快，可能上半年还不错的下半年就发生了逆转，这些突然的估值下降会引起比较明显的股价下跌，我预计这样的情况将在三季度报告公告以及年报预期中显现出来，不少中小市值的个股可能出现股价的快速下跌，这点就是在大环境向好的过程中我们必须警惕的。

    这个阶段的盈利重点区域：大的板块上，我看好低估医药股的估值修复，特别是保健品以及中药类公司；另外一个比较突出的就是不断涌现的局部热点，比如最近的地热概念、莫言概念等等，这都表明了市场环境转宽松以后，市场资金开始活跃，只是这类市场的热点比较难以捕捉，参与的持久性也很欠缺。所以，我的策略是，三分之一仓位持有那些有待估值修复的板块重点个股，耐心等待这个过程的完成。