本周A股市场低位震荡，2000点附近窄幅波动，节前大家都想问的老问题还是持股还是持币？我的想法是，认可底部抄底的话，可以适当持股，但是最好做好对冲。

    9月我的感觉是寻找到阶段底部，月初的一次急涨似乎将这一期望快速地兑现了，其后反而是不断地再探底。这对于底部判断形成了比较大的压力。不过，我们从盘面上看，以50指数为代表的大盘蓝筹板块走势还比较稳定，但是创业板和中小板创出新低，这说明，市场的结构性调整还在继续，小市值品种一般在调整末期出现明显的杀跌，也预示着阶段性底部不远。

    但是，我们还是要清醒，即使距离底部100点，突然的崩盘也会使很多个股出现20%以上的跌幅，这对于我们中小投资者的损伤是非常惨重的。所以，轻易不要去重仓博底，等待趋势明朗后再加仓不会迟，这一直是我的观点。

    同时，现在交易方式的改革非常迅速，我们也要尽早适应新的交易体系，及早采用对冲的策略来保护自己。对于证券市场，我觉得应该有一个比较准确的盈利预期判断，现在的市场不能看成是一个暴利市场，而应该是一个微利的市场，这个微利是因为市场的获利方式加入了空头而产生的。我们要比较合理的预期收益，不要像以往那样仅仅做一个方向的多头思路，必须在保护自己的基础上，谨慎获得对冲收益。

    最简单的方法是，我们在抄底的同时，融券卖出相应部分的指数ETF，比如中小板159902、创业板159915、50指数510050等等，如果指数持续下跌，股票难免受损，但是有融券的仓位对冲，损失会小很多。而一旦指数出现急跌，可以逐步兑现融券，等待反弹到来，股价上升后重新获利。

    对冲的比例因人而异，可以根据风险喜好程度设置为完全对冲和部分对冲，如果我们的个股品种是预期的那样强势的，这个对冲是必然有收益的，而如果个股表现逊于大盘的话，至少还有对冲的收益可以弥补部分损失。这就是捕捉底部阶段比较合理的策略。

    因此，盘面上看，A股成交低迷，很小的抛压就能让指数持续走低，原因是没有接盘，参与者大多数已经提前回避长假，不再愿意大动干戈。我看咱们也不必要继续耗在电脑前，不如设置一个比较合理的对冲仓位，提前放假休息吧。