上周A股基本属于震荡下跌，可以看作是对前期反弹的一次修复，从资金筹码的换手角度看，也有个短期兑现离场的需求。那么接下来的市场会怎么演化呢？我这里谈谈个人的几点判断：

1、              指数上的大级别反弹难以出现，震荡平衡市的特征较为明显：指数上的大涨需要的一个最重要的条件就是估值基础的上移，但是我们很清楚，目前的经济情况不支持企业业绩的大幅度提高，因此和企业盈利息息相关的估值基础将持续在低位徘徊。众多蓝筹股的市盈率已经在个位数维持了不少时间，这个情况持续的越久，对于其他个股的定位下拉作用就越明显。从这个最基本的估值体系来看，要想指数上大规模的上涨，很难。目前的市场实际上是在往下找平衡的过程中逐步找到了一个平衡点，在2300-2400点之间，市场的买力逐渐增加，可以承接抛盘，也就是可以在这个区间获得一定时期的供给平衡，如果没有外力干扰，市场将在这里震荡换手，直至出现另外一个因素的出现来决定方向；

2、              短期决定市场方向的重要因素是对流动性的判断：虽然外围市场本周很不稳定，但是对A股市场的影响很显然不明显，A股本身的因素在起决定性的因素，那就是投资者对于流动性的预期。而近期投资者对于流动性的判断主要从新股发行节奏以及管理层政策微调的角度来取得。比如上周和本周一旦投资者感觉到新股发行节奏加快，大盘股供给压力明显的时候，大盘指数往往选择向下突破；而类似管理层给出浙江农信系统差别准备金率的有宽松预期的政策信息的时候，市场的活跃度就会增加。从这点不难看出，接下来的反弹行情一定是建立爱流动性宽松的预期之上的，而这样的反弹估计规模和级别都将有限；

3、              分析一下对流动性的预期，揣摩反弹节奏：从目前的政策来看，各方面都在为过一个安稳的年关做准备，浙江农信系统本次准备金率的微调也有这个方面的暗示，也就是说，大家都会觉得这样的微调会带来各方面的一个宽松期，这个预期我觉得可以持续到12月初或者上旬；而随着年关的接近和农历新年的接近，投资者会感觉到资金面的一些压力，或许大家重新将对于流动性的宽松预期产生怀疑，这个阶段将出现在12月中下旬；当真正到了年底或者农历新年的时候，该准备的都准备好了，各方面都做好了应对工作，同时管理层或许将在关键时刻真正出手微调政策的尺度，也就是说，农历新年的前后，或许将是投资者对于流动性的宽松预期最强烈的时刻。由此我们也可以推测本轮反弹的节奏，其高潮或将在农历新年前后到来。

4、              从反弹的时间节奏来看，本轮反弹的重点标的应该选择超跌加年报题材，结合年报分红预期寻找值得买入的标的。我还是看好那些在明年一季度解禁的目前破发严重的优质股，大家可以去认真筛选一下标的。