我个人认为在经济基础出现探底趋势的影响下，这个大盘的运行趋势是难以乐观的，而即使市场真的是个大熊市，也是需要有个运行过程的，我们在这个过程中也经常面临着机遇与风险的抉择判断，虽然说面对熊市最好的方法是休息，但是对于很多把买卖股票成为习惯的朋友们来说似乎很难完全放弃。我想投资本身是生活的一部分，生活需要快乐，投资也需要快乐，完全压抑也不可取。所以，我想我们可以从市销率的角度去评判一下某些投资标的是否值得重视，也可以从这个角度来发现市场的机会特别是回避那些可能的风险。

    1、  市销率的概念：

    市销率是证券市场中近年出现的一个新概念，表明的是总市值和主营销售收入的一个比例：

    市销率 = 总市值 ÷ 主营业务收入

    这个比值我认为并不是完全反映的是投资价值，而是一个投资机会的杠杆系数，我们知道主营业务收入乘以主营业务利润率就是净利润，总市值和净利润的比值就是市盈率，也就是说，这个数值会产生有效影响市盈率的杠杆。当这个比例数值越小，说明主营业务收入远远大于总市值，主营业务利润率的变动对市盈率的越发敏感，这个公司是值得密切留意的标的。

    利用市销率的方法选中了备选股票后，不等于这些股票都值得买，它离最终确定其为投资目标还有一段距离。投资者还要考察备选股票的其它情况，如公司是否具备有效提高毛利率的可能，可能性有多大？公司采取了什么新的措施？行业出现了什么新的转折等等。

    2、 从市销率的角度选取熊市牛股：

    市销率首先给我们带来了一个高安全边际，这点是在熊市中买入股票甚至持仓的一个重要基础。

    我们举个例子，不少研究机构都对大商股份（600694）比较看好，很重要的一点就是，目前大商股份的总市值是130亿左右，而预计整个集团的10年销售收入就可能在300-400亿，其市销率大约在0.3附近。这代表着，虽然目前大商的每股收益一般，这么低的市销率说明其销售利润率是显著低于行业平均的，存在着提升的空间，一旦销售利润率出现大幅度有效提高，对市盈率的影响是巨大的。这就具备了一个高杠杆的投资机会，值得很多机构重点关注。

    接下来我们就要看，这样的可能性到底有多少。比如我们认为公司目前的低利润率和股权激励有比较大的关系，一旦股权激励完成了，管理层就有释放业绩的动力，销售利润率就可能恢复到一个合理的水平，对公司的价值提高是几何倍数的。这就是一个完整的投资逻辑，也是在熊市中普遍采用的基于基本面的安全选股模式。

    同样的个股还有南京医药，其市值在40亿附近，而09年销售收入就有140亿，也存在着比较明显的低市销率的特征。

    这样的个股我们可以认为是具有一定安全边际的投资标的，但是要找到真正能走牛的个股，还需要对公司的基本面和行业进行分析，寻找到确实能够给公司销售利润率带来改善的催化剂，一旦这些促因最终实现，投资效果将会是显著的。而如果公司的销售利润率并不存在提升空间的话，市销率低也并不是投资的理由。我觉得在市场逐步走熊的趋势中，持有这些个股的好处就是，当市场整个下了一个台阶后，我们的投资标的仍然处于洼地中而不至于变成了高高的山岗。

    3、 市销率角度看目前市场的风险在哪里

    很显然，如果市销率的数值很高就意味着公司的销售利润率已经是非常高了，而高利润率除了完全垄断行业外，长期处于高位是很难的，这就提醒我们目前公司可能是出于一个高估值的状态，是非常需要谨慎的，特别是那些销售收入绝对值非常小的公司，本身的抗风险能力很弱，一旦有大的竞争对手出现，销售利润率下降，就意味着市盈率的快速上升。

    目前的市场中我们不难看出，很多中小板个股以及创业板个股的市值在百亿，而公司一年的销售收入就3、5亿，市销率达到20、30倍，试想你愿意花年销售额几十倍的代价购买一个公司吗？更不要说净利润的多少倍了，这样的投资收回的可能性有多少呢？而最后受益的可能性又有多少呢？

    当然，有些公司的成长性是值得期待的，但是过于高的市销率我认为意味着巨大的投资风险。有不少新股和新房一样，有着奇高的定位，一旦成为了次新股乃至变成老股票，新鲜感没了，价格也就会逐步回归了。有经验的朋友可以想想当年的6007##以及深圳的0008##的股票，所走的路也就是未来这些高估的二板公司、创业板公司未来要走的相同的路。

    所以，从市销率的角度看，我觉得目前市场最大的风险还是集聚在被高估的小股票上，而这些个股的股价很多我认为还会腰斩以后再腰斩。