每年年末，大家都希望对来年做一个展望，不过经历了这么快速变化的一年后，我想大家可能都会明白，简单地对遥远的未来进行预测根本是没有意义的。特别是我们越来越体会到，超过一个月的未来都应该算很遥远和很难预测了。

    应新浪博客编辑的要求，我还是在这里做一个纯娱乐性质的猜测：

    2009年，上证指数将继续处于震荡筑底阶段，高点可能出现在上半年，而低点则出现在下半年。指数波动区间在最高2500与最低1400之间。最可能走好的板块是新能源、军需板块。

    对于数值的预测我觉得是娱乐性的，不过对于市场实质的思考则是有益于未来投资策略的制定的。对于2009年，我的观点是：基金不干活，难有大行情。

    1、基金的购买力是大行情的推动力：

    谈这个问题的时候，我们首先要搞清楚股票为什么会涨？从最根本的角度来看，股票上涨的原动力在于需求带来的购买力。不管是从价值角度产生的投资需求还是从趋势波动角度产生的投机需求，他们带来的短期或长期的购买力才是股价上涨的原动力。

    从目前的市场结构来看，市场最大的一个投资群体就是基金代表的机构投资者，除了这些以外，虽然可能有些游资的规模也很大，但是他们永远不是一个整体，都无法作为一个投资群体来出现。也就是说，市场最大的内在投资力量就是基金。

    从2006年以来的牛市发展来看，随着基金仓位以及基金持有的股票市值比例不断增加，市场指数也是在不断创新高的，而当前两者的量能无法再创新高的时候，市场的上升动力也就明显缺乏了。

    2、基金对行情的作用主要来自于可持续的投资理念上：

    短期购买力确实能提振股价，从这个角度看，游资的力量也可能发动行情。但是，我们需要的行情是可以持续的大行情，也就是说赚钱概率比较大的上升市场。这样的行情靠游资是不可能的，最重要的原因就是购买理念的不同。

    游资的目的都是短期盈利，包括不少规模巨大的游资，他们的性质仅限于过江龙，需要的是一种短期的巨大价格波动，其目标的短期性就非常明显。就像这次40000亿投资引发的行情，主要由游资策动，其短期的轰动效应比较明显，但是持续性和普通投资者赚钱的难度是很大的。

    而基金投资的理念主要是建立在价值投资上的，我们可以认真的思考一下，目前看来，也只有这样的一种理念和思维方式可以比较持续的进行下去，也只有这样的一种市场规则才能真正淡化时间的影响。当基金围绕着这样的一种理念在做投资，才能出现比较持续的购买力来推动一轮大行情。

    3、流动性不是大行情的必然成因，关键是经济运行的趋势：

    说道购买力需求推动，大家可能会联想到流动性，2006年的大牛市是不是主要由流动性带来的呢？我认为流动性的因素确实存在，但是不是必然原因，其真正的推动力仍然是建立在良好经济预期上的基金价值投资带来的购买力推动，流动性只是加速了这个过程的进行以及吹大了这个泡沫。

    再看我们现在的市场，在央行一些列政策的引导下，我认为目前的市场流动性或许应该是近一年来最泛滥的时刻，但是我们听到的仍然是资金链断裂，资金外逃这样的词汇，我们也没有看到市场因此水涨船高。这也说明，流动性并不一定能造就一轮大行情。

    因此，经济运行的趋势直接构成了基金投资决策的主要依据，如果这个依据不够充分，就不会出现持续的基金投资冲动，也就不会产生大的行情。

    4、2009年，基金投资潮出现的概率不大：

    2008年末的时候，确实有些基金在市场中有了些作为，但是，这些作为的目的不是价值投资，而是类似于游资的投机冲动，比如为了排名、为了业绩的投机需求等等。这样的短期脉冲对整个市场的影响并不大，并不能代表着整个基金的投资行为。

    从09年的经济运行来看，目前仍然看不到经济运行趋势明显改善的征兆，因此，目前我仍然对2009年经济运行中的不确定性抱有较大的谨慎。我们同样可以从各大机构的投资报告中看到这样的谨慎，也就是说，以基金为代表的投资力量在2009年大面积活跃概率很小。

    5、基金或扎堆局部投资热点：

    其实这个可能性不用我说都是会出现的，今天说这点主要是从周五金风科技的表现得到的思路。从周五公布的交易明细来看，买入的前5个席位全部为机构（基金）席位，而且买量惊人，从卖出的席位看，小非集中兑现。结论是，基金对于未来看好的公司，并不惧怕小非的抛压，坚决买入，也给这些个股的走势带来了不小的机会。

    2009年的经济运行中，能保有明显增长确定性的行业和公司非常之少，这也就决定了如果基金的投资选择了这些公司的话，可能是一种扎堆式的集中投资，对这些公司的股价可能产生一种持续的涨升推动力，这些股票或许表现将明显优于大市。而相对于这些公司而言，更加多的公司以及整个市场的活力可能是非常差的。如果投资者能够事先觉察到这些优于大市的行业和公司的话，或许在2009年的投资中获得优于大市的收益。