和反弹快速来临一样，下跌也非常的迅速，今天的调整迅速地填补上了奥巴马带来的问候。所以A股目前的状态就是一种飘摇，跟随着外围市场在波动，盲目参与这样的市场我认为意义不大。

    自从市场走弱以后，对价值投资的抨击就不绝于耳，前几天居然传出价值玫瑰被殴打一说。诚然，这个市场是以成败论英雄的，大牛市可以造就一批翻番的股神，而在调整的世道里面，又可以出现一批空空如也的股神，只是这个交集经常是零。我一直认为，价值投资是一段时期以来股票市场的一种思路，是这个市场的游戏规则，其思路本身并没有什么是或非。从低估到高估，这个过程永远是正确的，只是，在这个过程中，每个投资者的认识可能会犯错误。

    有这样一个故事：你以1元钱的单价买了10个烧饼，如果你隔着一条街卖给我2块，单价是100元，根据单价你似乎就拥有了1000元的资产，如果你可以把这些饼都以100元的单价卖出去，你可能真的会获得这1000元。但是，如果卖烧饼的人就在附近大量以1元的单价卖的话，估计你赚了我198元以后就到此为止了。要是你自己犯糊涂觉得价格还会涨，以200元的单价买回去的话，结果你可能反而亏了不少钱。

    这个故事说明了：

    1、我们股票的交易只是整个流通盘的很小一部分，大量的股票是不交易的，所谓的市值只是一个暂时虚拟价格，当全面流通市场出现的时候，这个虚拟价格将会调整；

    2、投资者在交易过程中很可能会从自己的判断出发来决定买卖，而不是真实的市场供求价值，其实这个真实价值也很难明确。比如烧饼在炒卖的过程中并不一定是用来当早饭的那个烧饼，而是一种赚钱的筹码，和股票是一个道理，投资和投机混杂决定了随时可能犯错误。

    这样我们就很好解释，为什么全流通以后股价会大幅度缩水，可以抛的人多了，烧饼多了，特别是卖烧饼的摊子摆过来了，价格自然就下来了。而且，曾经显示在我们账户中的市值只能代表一个数字，特别是对于不交易的股票持有者来说，这个市值将跌的非常快。

    同样，我们可以发现这样一个事实，那就是，当市场下跌到一定阶段的时候，会出现另外一个现象：你因为借了200元来买我的2个烧饼，现在烧饼只卖1元了，人家又要求你还债，一时找不到饿的人，你狠狠心愿意0.5元卖给别人以获得哪怕再多一点的现金。这个时候，会有人发现，那个烧饼摊制作烧饼的成本还不止0.5元，完全可以以这个价格接纳你所有的割肉盘，然后自己卖早餐。同时，卖烧饼的人并不会因为你卖0.5就降价，因为你的数量很少，他才是真正的价值制定者。

    也就是说，当恐慌性的下跌之后，很多股票的成交也是很小的部分，但是却被各种不理智地抛售行为压低到了一个非常低估的位置，比如企业的重置成本。虽然你在市场上可以买得到一些流通股，但是如果想大量地买入，理智的投资者是不愿意卖给你的。这也是一种明显的烧饼效应，即出现了流动性缺失型低估。

    我认为目前的市场环境下，耐心细致地寻找这些流动性缺失型低估的品种是一个不错的思路。比如这几天很明显有些游资不明白为什么忽然从上海本地股中撤离了，反正出现了折价甩卖的现象，类似烧饼现象。这样的下跌带动了一些优质品种的跟跌，但是这些品种的价值或许正在体现。

    比如新世界，曾经投入巨资进行改造，但是目前的市值还没有30亿；如果按照市值计算益民商业、百联股份的商业地产单价的话，甚至仅有10000元的单价。我认为这样的一种低估就是属于流动性缺失的低估，或许为未来的复苏阶段做好了一种铺垫。

    同样的思路还有重置成本与市值比较，只是某些企业的商誉价值很难评估，因此难度更加大一点。不过，从前期的每股净现金与股价的比较选股思路上看，我曾经提出过在香港市场的长城汽车和波司登，如果你持续关注的话，当长城汽车跌到1元左右完全低于每股净现金价值的时候出手，目前已经翻了一倍多了（今天收盘3元）。

    因此，看似价值投资失效了，市场估值混乱了，但是人们对最基本的价值表现还是会认可的。我认为在目前的阶段，就是一个很好地多往这个方面思考的时间，为未来及时把握住低估的机会做好准备。与其在没有鱼的水里面忙忙碌碌，不如我们静下心来安心地结网吧～～