（由于最近新浪博客开始比较严格的审核，估计是操作失误，昨天的文章忽然丢失，刚刚才恢复......）

    最近收到朋友的来信，谈了一个很尖锐的问题，那就是，明明有机会的前提下，为什么要控制仓位？

    比如说这个礼拜，电信重组的确带来了很多交易机会，为什么不去好好把握，而在彷徨中丧失了赚钱的好机会呢？

    我想我们先不用太计较投资和赚钱的区别，我先谈谈如何看待投资机会和仓位控制的矛盾。

    比如，有这样一个人，他有一个好的赚钱门路（非诈骗），具体哪个行业你能想到最好的就是，你可以把钱投资给他，于是他承诺你每年获得20%的收益，5年可以回本，6年以后就是纯收益了。也就是说，一个年20%回报的长期投资机会，你肯借给他钱吗？我估计你即使肯借，也不会把家当都借给他，比如借给他个10%的资金意思意思，没准还是有风险的。的确，面对这样的投资机会，你只肯动用很少的一点资金仓位来对付可能的风险。

    但是，当你面对一个名义上5%的投资回报的股票，也就是市盈率20倍的股票，甚至有些名字还叫不出来，地方也不知道在哪里的，你却可以全仓扑进去，美其名曰长期投资，那我觉得要么你不是在做投资，要么，更多的是，你没有认真地思考过。

    当然，你可以反驳我，前面一个是个人，风险大。但是，如果你买入的是一家根本不知道的公司，仅通过所谓的PE去买的话，和把钱借给一个陌生人有什么区别呢？或者你再说，股票有交易增值的机会，而借贷没有。那我觉得，与其去博不确定的交易机会，为什么不把握很确定的盈利机会呢？

    因此，我们在买卖股票的时候，可能已经在潜意识里面把这样的一个行为定义为赢利的行为了，所谓的风险只是在失败的时候去想的事情。而没有通过风险和收益的对比来决策自己的行为。

    正是因为没有充分地考虑风险，过多的放大了机会，我们才会经常忘记了对整个资产的风险控制。

    比如这几天的电信股，我们只能在后来看到确实是涨了，但是看看前期的水泥股、救灾股，除非是一个职业股手，每天守着电脑旁交易的，而象我们大多是朝九晚五的朋友，如果当中有个一天忙着没管，可能就套在山顶上了。因此，对于题材股的热度，完全是由市场的资金决定的，我们必须认识到喷发的K线背后的风险。

    还有价值型的个股，PE是20的也不少，但是越低的PE并不代表就不会跌了，因为，即使有分红，毕竟也是要等10年20年的投资，总有人能觉得长的，甚至是在没有任何替代品的背景下。

    因此，我们可以通过价值理论或者题材思维找到可能的机会，但是，一定要记得，机会立即就对应了风险，两者是同时来的，而不是谁跟随着谁。那么，控制风险的方法就是控制住对每个机会的投入大小，即控制住仓位。

    目前的市场，我觉得可以看到的大机会很少，市场的操作性也很差，机会大多可看而不可求，那么，对于讲究概率的投资行为来说，一定要做好风险防范工作。

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    今天的市场主要谈两点：

    1、题材股活跃，但是变化的频率飞快。最近的题材不少，但是，转化的节奏实在是快，我的建议是少参与或者早参与，之前没有想到的题材或者没有准备好的个股，不要去追高，宁愿不做。特别是目前电信类主要个股停牌中，方案并不明朗，中移动在香港出现暴跌，国内的A股相关概念炒作也带有很多不确定性，因此，如果你下手比较早的话，对于600640等不妨逢高减仓；

    2、业绩的吸引力不大，投资者产生周期性恐惧。最近主流资金基本处于被动防守，不断地卖出前期似乎低估而目前又可能高估的品种，买入因为下跌而出现低估的品种。特别是周期性行业，在不明朗的时期，资金大多不愿意去冒险。确实，我们忽然发现，原来行业的景气度也会这么快的变化，从地产、航运、石化以及电力行业的轮番转折，给投资者带来最深刻的印象就只能是不确定性。能源类个股煤炭、电力等短期看看只能说比较强，但是大机会，可能还是要等待。