在谈股票之前，先给大家看一下我们助学基金会的新LOGO，我们以后将在相关的物品、活动中使用这个标志，在此感谢很多朋友的努力支持，特别鸣谢青蛙、班长，最近为基金会的辛勤付出。

 

   

 

 

    另外，我们的网站最近也在很多朋友的帮助下进行大的改版，目前正在设计讨论中，我们也希望新网站尽快和大家见面。这里我们爱心小组（LOVE CLUB）网络征集自愿者加入我们，要求是对网络、网站管理有丰富的经验，同时平时具有比较充裕时间的朋友。有意者请和我们联系，发送邮件到基金会信箱或者我的信箱（qincom@vip.163.com)都可以。

 

 

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    下面我们总结一下目前国内A股市场中几个比较大的问题和机遇，分析一下我们在市场中的困难和希望，对未来的投资策略进行一下巩固。

 

    一、压力与困惑：

 

    1、投资疲倦心理：

 

    投资是一个压力很大的工作，特别以投资为职业。中国股市在过去的2年中经历了一轮前所未有的牛市，不管你是不是赚到了钱，这点我觉得不可否认。而最近的时期，我明显感觉到了周遍各类人群的心理疲倦。

 

    我认为股票市场永远有这么的三种人，一种是只看一个方向就认定了不回头的人；一种是思维比较理性，对趋势进行合理把握的人，不死多也不死空；另外的一种人是不知道方向的人，就是赌个涨跌。这样的三种人我觉得都不少。各种人都有可能获得巨大的收益，比如死多，虽然在漫长的熊市中损失了大部分的资产，但是这轮牛市收益是丰厚的--我身边的很多人都是这样的典型。不过，这样三种人并不是时刻严格区分的，随着资产的丰厚和前几年的惨痛经历洗礼，很多死多头正在逐渐地转为理性，对这个市场的思考也正在逐步加强，也就是不愿意为盈利冒大风险了。我相信，这个是很理性的也是很必要的方法，也是我建议大家去做的。

 

    市场暴利是需要疯狂的，虽然530以前每天的开户激动人心的时候我们说要注意风险，其实谁都是在暗自里开心，正是有那么多不论什么只要是股票就买的疯狂力量才造就了当时几乎每天1/5股票涨停的壮观景象。而在这样的市场里面，投资也是有激情的。

 

    而当市场向上的时期越长，涨升的幅度越大，人们的心理就越容易变化。记得我以前曾经举过游泳的例子：初学游泳的朋友一定记得，虽然有了一定的技巧，在浅水区似乎很得意，不过一旦发现自己进了深水区域，看着不见底的深度，不自觉就慌了。我相信，这个市场永远是螺旋上升的，只是这个螺旋的过程中，目前一些30、40甚至100元的股票肯定会有跌到几毛钱的，这样的空间是每个过来者都心有余悸的。因此，市场在涨的过程中将累积巨大的压力。

 

     特别是，当市场持续一段时间没有盈利甚至还亏损的时候，长期积累的压力会让很多投资者疲倦，产生明显的退出意愿，特别是那些已经完成了比较快速积累的投资者，他们不象一些初进场的投资者那样有必须盈利的动力，正在产生比较大的困惑和犹豫。

 

    因此，当一个市场逐渐理性的时候，我们不可能预期产生暴利。

 

    2、供求关系有明显的变化：

 

    （1）市场资金供应明显吃紧。我记得最初分析加息和提高准备金的时候，大家普遍认为的是，短期影响不大，中长期有影响。不过，短期总是要过去的，中长期总是要到的，我认为目前这个中长期已经到了。准备金和利息政策的效果正在显现，虽然这些政策的本身不是针对股市的，但是在降低流动性的同时，对股市资金供给肯定会产生作用。另外，加以成本的增加的抽血作用也在显现，这点我想不用多解释。

 

    （2）股票供给在逐步增加。大小非解禁，市场热的时候本身抛的人也少，都想着还会涨的更加高，而市场跌了，我们可以发现，几乎每天都有公告大股东抛股票的，参与市场的人大多数都是相同的，涨了期待更高，跌了，赶紧抛。另外，管理层给市场降温的主要手段就是增加股票的供给，包括提快上市速度、加快增发和配股、扩大融资范围。真的很有意思，早在几个月前还在真知灼见地要求管理层增加股票供给来平抑市场而不是打压市场的分析人士上周面对遥远的外资企业融资计划纷纷认为是重大利空。

 

    （3）基金神话的破灭。我感觉前段时间基金卖疯了的现象根本原因还是基金营销的策略以及投资者不了解造成的。很多民众把基金当成了一个可以稳定翻倍的东西，认为比股票好，没风险的赚大钱。不过，当大家终于明白，基金赚钱其实还是要靠股票、也会出现亏大钱的时候，购买动力明显减弱。不过，我认为，基金神话的破灭真的是好事情。

 

    以上的供求关系特别是资金的变化我没有具体计算过数据，参考了一些数据但是也没有证实，有兴趣的朋友可以计算一下。供求关系的改变结果就是，大多数股票不受追捧了，原来的持续上涨趋势发生了改变。

 

    3、估值空间的压力。

 

    记得5000点以上的时候，我就一直很疑惑这个压力，就好比题材股，重组是他的故事，这个故事只要存在，只要五光十色有人相信，股价就会涨。而大盘最根本的基础蓝筹股，他的故事只有一个，那就是业绩增长。显然，这个单调的故事比较难讲。我们说一个公司好，好到我们可以透支一年提高成本来买他的股票，或者透支两年、三年，但是，这个透支不可能无限，总有一个度，这个度是什么呢？那就是估值体系标准。

 

    正当国内的估值体系混乱，各大基金抱团推高各大蓝筹说故事的当口，出了个港股直通车的事情，这下麻烦大了，当很多投资人发现，香港市场怎么才透支了三个月啊？我们要透支三年？这样，蓝筹的故事只好作罢，这也是我们内地市场的硬伤。你说的再好，国内有自己的估值标准，新兴市场高市盈率是合理的，但是，谁会相信呢？估计连说的人自己也心虚。

 

    因此，估值体系的压力可能是市场面临的主要问题。

 

 

    二、转变与机遇

 

    1、估值压力的转变：

 

    我认为，前面讨论的估值压力看起来很重，但是，这个压力是可以化解和转折的，而这个过程中最有效的工具是时间。我们前面曾经讨论过时间产生价值的问题，这里就不深入了。我的理解是有些好公司好企业，透支的时间是可以赚的回来的，并且随着时间的推移，他的价值是逐步体现的。因此，经历一定时间的调整，这个市场基础的投资价值肯定会逐步提高的。

 

    另外，外围市场的估值体系变化也是个重要的因素。我相信，在世界性的投资市场中，香港市场可能是接下来最有活力的一个市场，他的估值体系上升将直接推动A股的估值体系。当然，他的下拉作用也会非常明显。这点，我觉得必须重点留意。

 

    2、事件投资机遇：

 

    2008年，具有明显的事件投资的机会，将有比较多的重大事件发生：奥运、人民币升值等等。不过我感觉奥运会的事件投资至少已经到了末期了，并不一定具有比较好的机会。这里还是请大家重点考虑一下人民币升值对我们投资会有什么样的机会。

 

    这个机会我其实经常也在想，也在日常生活中进行观察，比如我提出了一个人民币升值的配置，也是一个尝试。不过，我觉得最重要的就是，我们一定要多思考一下，人民币升值到底对我们的生活带来什么方面什么样的影响，可以参考一下日本等国家地区的变化，我相信，真正的机会来自于日常生活，因此，我们将在未来的时间里面重点对这个事件投资机会进行分析和研究。

 

    3、主题投资：

 

    最近，我们已经在尝试提出了几个思路供大家研究，其实主题投资的基础仍然是价值投资，我想长期看我们博客的朋友应该明白，只有抓准了这个市场的思维主线，你才能真正按照市场的游戏规则去盈利。比如我们发现，产品价格上升一直是个比较明显的主题投资思路，包括最近的肉类食品板块、粮食板块甚至到周末的酿酒板块，其思路都是遵循着产品价格上涨、业绩上升、价值提高这样的主线的。

 

    因此，最近我看国际市场上铜铝下跌都非常明显，这样的成本下降-业绩上升-价值提高的机会是不是值得继续把握呢？

 

    另外的一些主题投资可能是对个体公司的深度发掘，这个发掘将建立在对部分企业深度调研的基础上的，对普通投资者的要求较高，建议适当投入些精力即可。特别是资产注入类的深度发掘，我个人觉得，锦上添花的白马公司相对比较安全。

 

    其实，不管是对主题投资还是事件投资或者是深度发掘的探讨，我们的明显感觉就是，这个市场可能在一定的时期内大的暴利机会很渺茫，这也要求我们逐步端正对待投资的态度，做到理性的思考和投资。

 

    其次，对投资的要求正在不断地加强，我到是觉得，在解决了投资在生活中地合理位置以后，投入多少精力去研究是很容易解决的事情。我身边有不少原本经营实业的朋友，被市场的暴利吸引进入市场的，我最近的建议是如果不舍得的话，可以逐步收缩在股票上的投资，因为股票市场可能会在一端时间里面浪费您的时间。而如果真的想有所得的话，是必须付出点精力和时间的，那有兴趣的话，不说成为专业投资家吧，我们仍然可以在这里进行一些有益的探讨。

 

 

    上面简单分析了目前市场的一些问题和机会，我想主要是给大家思考一下接下来可能来自市场的得与失。作为从市场中经历时间比较长的人来说，大家都会明白，其实在一个次级波动的市场中频繁操作或者无目的的操作最容易损失大部分的财富。而赚钱的机会市场肯定是给我们的，只是，他需要我们的努力去发掘以及以一颗平常心去对待。