首先我们看一下上周末美国市场的表现：
“科技股神话破灭，美国股市周五延续跌势
由于担忧行业前景，包括微软(Microsoft
Corp)在内的科技股加大跌幅，导致美国股市周五收低。
自思科(Cisco)警告金融市场动荡可能将削减消费者支出，从而影响行业前景之后，无线电科技开发商高通(Qualcomm)公布2008年盈利预期低于分析师预期，令科技股前景更加堪忧，周五扩大跌幅。在此之前，科技股一直扮演美股大盘救世主的角色。
Solaris
Asset Management驻贝德福德首席投资顾问Tim
Ghriskey表示，思高周四发布的行业预警，对科技股走势影响颇深，而高通周五公布的盈利预期则似乎印证高斯的预警。科技股领涨大盘的局势短期内将不复存在。
科技股方面，周五收盘，高通领跌纳指，收低4.2%，报38.10美元；微软收低2.9%，报33.73美元。IBM也未能幸免，周五领跌道指，收低5.2%，报100.64美元。
美国政府资助的抵押贷款金融机构房利美(Fannie
Mae)周五宣布，该机构今年第三季度损失为去年同期的2倍，令其股价下跌1.6%，报49.00美元；美国银行(BOA)收低1.8%，报44.28美元。
不过，Ghriskey指出，你可以看到一些受到重挫的金融股，出现反弹。尽管信贷余忧噩耗不断在美国各大银行间传出，但是投资者逢低吸纳的心理，令金融股
获得些许反弹。花旗银行(Citigroup)周五收高0.6%，报33.10美元；摩根士丹利(Morgan
Stanley)收高1%，报54.20美元。
美国股市周五收盘，道指收低223.55点，跌幅1.69%，报13042.74点；标普500指数收低21.07点，跌幅1.43%，报1453.70点；纳指收低68.06点，跌幅2.52%，报2627.94点。
本周道指累计下跌4.1%；标普500指数收低3.7%，纳指骤降6.5%。”
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似乎上周全球一片跌声，国内市场在中石油登陆的影响下，大幅度震荡，最终下跌近400点，那么，大家关心的后市如何呢？我们接下来该以什么策略来对待呢？我这里谈谈自己的一些看法供大家参考：
1、牛市没有结束，但是我们要为结束做准备了：
前半句我不用解释，大家都明白什么意思，理由呢我个人觉得，大蓝筹的泡沫处于可以容忍的范畴内，而且通过最多1-2年就可以自然消除，这样的高估水平不至于崩溃。特别是经历了一个阶段的挤泡沫运动后，投资价值仍然比较明显，这就保证了大资金仍然可以在市场中有盈利的基础。因此，牛市并没有结束的迹象，特别是指数，仍然将向上突破；
后半句的含义是，虽然牛市没有结束，但是我们要开始为可能来临的牛市结束做准备了，这里的准备一种是心理上的，一种是策略上的：
（1）心理上，我觉得我们要对投资回报的预期适当降低了。比如我相信现在大多数朋友已经可以从年初的今年翻几倍的预期降低为一年翻个倍就不错了，以后，我希望大家更加要给予股票投资平常心，这点说起来很简单，不过对于我们的整个投资生活都将有决定性的意义；
（2）策略上，我希望大家好好理解前几天我谈到的“投资的时间价值”，努力寻找能在尽可能少的时间内实现平稳价值的公司股票，做好即使市场出现非理性情况后投资仍然有机会回的来的准备。这个阶段上，并不是投资“台积电”的时机，买一个放心的品种是关键。
2、为牛市可以持续的时期备战：最近一周，我想的比较多，我希望好好的思考一下未来市场的大机会到底在哪里。面对波动的市场，确实有很多机会也有很多陷阱，无论作为价值投资者也好，趋势投资者也好，我相信最终的目的也是投资获利，因此，寻找利润产生的地方是关键。而我相信，只有资金聚集的地方才是利润产生的地方，那么，我们的方向就是寻找哪些板块会有资金愿意聚集。这里我想谈几点策略性的思路，和大家一起探讨：
（1）如何看待大蓝筹：最近我看了很多朋友的EMAIL，都决心买一个大蓝筹放个3、5年。我觉得大家对这个问题一定要认真思考，我们的决策并不能跟随市场价格的变化。有很多朋友跟帖说我不过是在吃老本，就靠一年前买的五粮液和工行混，我也不否认这样的讲法。因为那个时候我们可以去寻找“台积电”，可以把40-50%的资金放进去不动，而现在，我觉得很难找到这样的机会了。并不是说指数高了，而最主要是，大多数股票都已经在卖3年以后的未来了。因此，并不是所有的大蓝筹都是具有“时间价值”的股票，也并不是因为某个股票放了2年涨了20倍所以你还可以依葫芦画瓢的。我想我们应该根据国民经济发展的趋势，寻找那些可以在短时间内实现“时间价值”的个股。比如我们后面谈到的人民币升值以及资产价格的变化带来的时间价值。
（2）关于题材股：无论是题材股还是业绩股，实际上谈的都是业绩预期，业绩好的股票是有保证的业绩，谈的是成长性；题材股是一种爆炸性的业绩增长，谈的是质变。因此，我其实并不反对投机一点题材股，获取一些超额利润。不过，我不赞成全部资金都在博取投机利润，首先你要明白投资股票是怎么一回事情以后，也许你对题材股才可能有真正的理解。目前阶段，题材股下跌的比较快，这其实并不是本身题材有什么大的变化，主要是市场预期以及投资心理的变化引起的，我也相信，题材股和业绩股一样，都将享受牛市的价格增长，只不过业绩股的增长曲线比较平滑，题材股的增长曲线波动比较大。或许，当全世界都唾弃题材股的时候，我们仍然要理性地看问题。（不过我在博客中可能不会过多谈这样的股票，因为其中的不确定性并不是每个人都可以承受的。）
（3）关注人民币升值：下周欧洲游说团将来华，人民币升值的压力仍然比较大，我想也许我们仍然没有真正感觉到，如果人民币对美元真的达到5：1的时候，我们的生活到底会发生什么样的变化。那么，放胆地想一想吧，再理性地寻找一下其中的机会：地产、金融、消费升级、航空、旅游......也许，真正的改变只有等到几年后我们才可以体会的到，但是，即使我们比别人早发现一个月，我相信就是多了一份的利润。当然，回避那些因此可能受损失的行业如出口等也是必须的。
（4）重视资产价格变化带来的机会：有很多朋友问我为什么不谈有色金属股，我想最主要的原因还是有色金属产品市场价格的趋势我不是很清楚。目前国内的有色股主要的题材还是资产注入和行业整合带来的机会，其业绩增长预期基本都达到了目前产品价格的高限，如果国际有色金属价格出现大的波动，对业绩的影响也是比较大的。我希望大家逐渐重视各类资产价格变化中带来的机会：比如，有朋友问我关于航运股的问题而对国际航运指数毫不知晓，实际上航运指数的变化正是影响航运股业绩预测的重要因素，因此，必须多关注他的起落变化。还有，黄金价格的变化最近非常明显，晚上和一个业内著名首席经济学家吃饭的时候，他提出的观点是黄金如果成为投资商品后的价格可能会更上一层楼，那么，黄金价格的上涨肯定将支撑黄金生产企业的业绩增长。总之，重视资产价格的变化，也是我们投资理念和国际市场接轨的一个方面。
市场并不是只有涨才有机会，合理的下跌调整会给我们带来更加好的投资机会。比如，本周末，加息预期基本有了结论，下周经济数据基本出齐，股票价格回落到一个更可以被接受的水平后，我想我们可以准备作战了，因此，本次的思考题目叫“备战”，是一次思想上的准备工作，在投资思路和策略上的一次设计，最近也将根据这样的思路重新调整一下股票池，也希望大家把自己的思考通过纸条或者EMAIL告诉我。（
qincom@vip.163.com)
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