跌宕起伏的一周过去了，7月的市场开始就显得很迷茫。上周五快下班的时候，一个朋友回到公司，开了电脑一看，不禁感叹，“早知道上午跌停买进就好了，一天可以赚15%以上。”其实这也反应了很多朋友的一种心态，我觉得呢，首先要看到，这样的“赢利预测”是建立在事后的基础上的，投资者千万别被这样的思维影响了心态，其实这样的思维和你假设自己年初买了上半年大牛股锦龙控股是一样的。最重要的是，我建议大家一定要在接下来的时间里面，改变对股票市场以及投资行为的短期思维，因为，我们的市场正在或者一直在发生比较大的变化，这就是从追逐投机价值逐步转变为注重价值趋势投资。

 

    1、目前的市场是无效的市场。

 

    无效市场的概念就是，在这个市场里面的定位无效，或者说无法获得有效定位。为什么这么说呢？因为这个市场在短期内无法完整的发挥价值定位的功能，其大多数时候只是投资者市场情绪的发泄地，短期的供求关系和投资情绪成为价格波动的主导因素。一个股票的价格可能一直处于激烈的变化之中，很多股票被封跌停完全是因为股票持有者的资金链断裂所致。

    因此，在这样的一个市场里面谈价值，其实和在一个过热的市场里面谈风险是一回事情。当投资者的情绪根本无法进行冷静的价值判断的时候，理念和实际操作可能完全是两码事情。

    所以，我的建议是，在这样的市场环境里面，最好的方式是不操作。

 

    2、为什么会形成这样的市场格局。

 

    目前我个人认为最大的问题是不确定性。

    最近的政策比较多，比如提高准备金、存款利息等经济杠杆、提高印花税、特别国债的发行以及QDII等，如此密集的政策出台或者可能出台带来的影响很难一时半会地被投资者所理解。特别是，很多政策如“变形金刚”一样本身就具有很大的不确定性，比如实施细则的迟迟不公布，让投资者无法判断。造成的结果就是多数投资者宁愿暂时观望或者退出，成交量锐减，市场接盘减少，价格急剧下跌。

    这里，我也想建议一下，以后各部门系统出政策，最要紧地是把政策讲清楚，把配套细则及时公布出来，这个是你们的责任，至于对股票市场的影响，投资者会自己判断，没必要今天你说“不是针对股市”，明天他说“对股市资金面没影响”之类的评论。毕竟涨了不是你的荣誉，跌了也不是你的责任。

    至于，市场传言的国有股流通，我觉得那些完全是没有担心，好的东西你枪指着他也不肯抛，该抛的东西你怎么忽悠他也会抛出来的，既然是通过市场，就让市场解决问题。

   

    3、明朗化后，市场趋势仍然看好，指数必然创新高

 

    其实，很多股票从今年2、3月开始就进入了无效市场，最明显的就是其市场定位的无效性，某些垃圾股获得了资金狂热追捧而短期获得了高定位，而这个定位在很短的时间内就就被市场否定了，目前的调整主要是对前期很多个股无效定位的纠正。而很多蓝筹、成长股虽然也经历了比较长的上涨时间，但是，即使当市场完全进入无效状态时，他们仍然保持了高定位，说明其定位的有效性。因此，我们有理由相信，一旦市场转为稳定有效的时候，蓝筹股的稳定上升是必然的。

    你可能会认为，蓝筹股是那些基金抱团撑那的，但是，世界上所有的成熟市场都是一样，主导资金必将指导定价权，我们的市场定价权事实上最后必然由众多的基金和大机构所决定。

    我的感觉是，当目前市场上诸多不确定因素逐步明朗的时候，也许正是市场逐步走出无效状态的时间。很多朋友都知道，即使是天大的利空（比如3年前的国有股减持），一旦出台了，也是利空出尽变利好了。因此，不管这些政策最后的影响到底怎样，最大杀伤力的时期或许我们正在经历，一旦明朗的时候，我们可能就应该开始谈论牛市的基础依然存在了。

    随着红筹的回归，更多更好的公司将进入到投资者的投资目标，在吸引消化流动性的同时，也将伴随着自身的高速成长而带动中国股市的中期上升。

    我想07年指数必然创新高，目前的市场或许是一个比较困难的时期，但是，请不要太过于悲观。

 

    4、注意策略的调整

 

    市场正在发生一种很明显的变化，更多的投资者在经历了一个波折混沌的时期后，宁愿投资于一些长期稳定收益的品种，也不会在题材概念中冒险了。这只是个概念的形成，以后市场肯定还要经历几次疯狂后分化的过程，逐步强化这个观念。

    股票，到底提供给你一个暴富的机会还是一个理财的途径呢？我觉得，这两个选择都是有可能的，不过，市场会以他独有的方式来告诉你，时间才是财富积累的最有效的手段。

    因此，我们的策略主要作以下一些调整：

    （1）无效市场不操作，减少无效损失的可能；

    （2）有效市场配置成长蓝筹，积极考虑指数关联性（具体配置建议我稍后提供）；

    （3）根据自身的抗风险能力在一定基础上控制好风险配置比例，减少短期行为。

 

    5、关注的一个重大问题

 

    我07年原本的投资重点是资产注入的投资盈利模式，但是最近的一些情况让我对这个模式的盈利能力进行了重新的评估：

    （1）、资产注入的审批程序上出现了比较大的风险，前期已经举例，不展开了；

    （2）、周五参加了一个评审会，上海某大型地产上市公司大股东明确否决了原本资产注入的计划。二级市场的价格已经逐步成为资产注入成功与否的一个很关键的因素，也就是说大股东开始参与市场了；

    （3）、ST数码事件是资本游戏的一个比较及至的反映。

 

     我一直觉得，资本游戏是最大的游戏，经过股权分置，主导游戏的人已经从原来的主力转变为大股东了，而且，看的出来，当大股东开始知道这个游戏的规则，开始考虑自身如何利益最大化的时候，对其他参与者而言，真的是可怕的。我们作为参与者必须重新调整策略了。我想以后对于资产注入类的投资，必须调整以下策略：

 

    （3）加强对资产注入后的定位分析，寻找资产注入白马的定位价值。

    

     今天一直在下雨，而且是很大的雨，我们经常会去想明天会下雨吗？而很少会有人去想，雨会下到明年吗？因为这个答案很简单，哪会天天下雨啊？股票也是一样的，恐慌的时候想想，哪会天天跌呢？因此，目前的阶段或许是一个很困难的时候，但是，总归会过去的。何不利用这个短期的休整时间，再仔细梳理一下被市场搅乱的理念，寻找到真正适合自己的盈利模式，准备机会来临的时刻。

 

    周末 07-07-07 的晚上，写着博客，看着温网，听着雨声，还有不远处陶喆演唱会的欢呼......