股票是一个伤城，这个城市里面的每一个人都会受伤。用电影《伤城》里面的话说“酒为什么好喝，就是因为他难喝。”股票也是一样，为什么吸引人，就是因为他难做。

 

    今天是2006年的最后一天，我仍然在外面看一些破产企业，想着咱们的总结应该在2007年新年钟声响起前写完吧。计划分三个部分，我这几天空下来就在构思如何完整的叙述很多很多的想法，第二部分我们谈谈具体操作中应该总结的经验和教训。

 

    1、牛市中最好的操作方法是什么？--选择一只合理的股票持有。

 

    这个方法听起来简单，但是实际上还是蛮难的。首先选择合理股票就是个非常关键的环节，历史可以告诉我们很多相同的道理，比如QFII在其他国家或者地区的发展历程可以告诉我们，这样的牛市永远是一个结构牛市，而其中典型行业的股票群体是涨幅最大的。因此，在首选行业中寻找目标可以降低这个难度。

    其次，持有对于投资者来说，也是一件非常困难的事情。经常接触经济，会让人不由自主的想到比较机会成本，作个不一定恰当的例子：比如我买领带的时候，一条BOSS要470HK$，而一条GIVENCHY只要390HK$，那在品牌强度对等的时候我自然而然就会买GIVENCHY。在股票里面，我们经常会受到这样的机会成本的影响，比如手头股票今天在跌，另外关注的股票可能要涨，于是想先换个可能涨的，等涨好再换回来。我曾经让大家总结一下，今年你买的第一只股票到现在的收益水平和你现在的收益水平相比，到底哪个高？这个比较至少可以告诉你，频繁换股和变道排队一样，机会风险是对等的，不要只看到机会而忘记了风险。我们经常只想到另外一个可能涨而忘记了跌的可能。机会成本是一个诱惑。

    另外，短期波动也是一个持有型投资心理的极大考验。我们中期成功的股票中，从000006、000157到目前继续持有的000858、601398、600418等等，其中没有一个是连续拉升不调整的。其中的震荡，经历过来的朋友应该有很大体会。我曾经开玩笑的跟大家说，为什么我把自己旗下75%的资金买入工商银行和五粮液，主要是腾出时间写博客。实际也确实如此，此后两个月我的交易金额从以前的大户室一贯的第一名消失了。实际上，股票每天的交易都是很多很多人在进行的，很多个体行为并不是我们一定要注意的，也许一些个体行为可以形成一个很大的阴线，但是，我们更多的是看趋势。就向我们听合唱、音乐会，我们没必要去分辨每个人的声音，只要整体是和谐的就可以了。

    还有就是目标价格的定位，以前我经常给大家设定目标价格，这个价格的设定无非就是预期盈利和市盈率的乘积。但是，在一个动态的市场环境和信息因素下，这两个指标设定还是很有讲究的。而对于很多尚未形成这些概念的投资人来说，没有目标的是最容易放弃的。

 

    2、资金持续流入对技术形态的判断产生新特点。

 

    我曾经和大家分析过一些实战技术形态，属于技术方面的问题。比如空中加油形态，实际上这是因为外围资金持续注入，产生后浪推前浪的效应。以前我们看到长上影认为是压力，现在很多资金却看到了动力。

    很多技术关键位，比如支撑、压力的体现都提前了，说明交易的活跃让投资人尽量迅速的想接近实现目标。这些都是我们继续要研究的。

 

    这点不多谈，我一向觉得，大趋势最重要，其中的技术操作有能力的可以去研究，一般人还是不要去想的太多。

 

    3、对自己能力的合理估计和定位。

 

    我相信，每个参与这个市场的朋友的目标都是一个，就是获得好的赢利，最好是超过平均的盈利。不否认，我也是带着这个目的进入这个伤城的。

    参考西方国家的证券市场的发展来看，市场结构的转变是迟早的，散户被消灭或者占的比例级小是必然的。

    因为首先，散户处于信息最末端，我曾经说过，离信息越近，越接近赢利，实际就是那么回事情。信息的后手，让散户吃亏的事情太多了。

    其次，散户没有充分的避险工具。例如即将可能推出的指数期货交易是证券投资的最好的掉期保值工具，但是因为门槛，散户没办法操作。以后工行跌到1元，机构也许还是获利丰厚的，而散户就亏成零头了。

    还有，散户的分析能力弱。具有强分析能力的散户也许是最后存活下来的，我听说很多新开户的股民就追着买工行，这样的故事很多，很多 人是根本没明白什么是股票就进来了。大资金、基金有专门的调研分析团队，他知道的东西和得出的结论散户很难得到。

    我说这些不是打击大家，而是让大家知道，这个城市里面我们散户生存的空间越来越小，如果没有时间和精力，把钱交给适合的基金管理，是首选。

    还有，我经常说，在MSN群里面不要讨论具体操作，因为人和人之间有一个比较的心理，也许今天他抛的高，买的低，让你懊悔，但是明天呢？也许是另外一个局面。为什么我说不要去交易大厅（除非是去做讲座），人是极容易被影响的。

 

    我说过，我们要适应市场，而不是市场适应我们。我们犯的错误没有关系，我们可以去弥补，2006年，这个城市给你过伤害，但是我觉得，给我们最多的应该是伤害带来的思考。

    在这样的一个伤城里面，新的一年，我只想把这里作为一个小小的港湾，累了停泊一下，喝点茶，听首歌：

 

（待续）