沪港通让A股走向全球

       作者：孔浩

今日港沪市场大涨，消息源于陆陆续续提七八年期待已久的“港股直通车”而今天终于出来： 中国证券监督管理委员会（CSRC）与香港证券及期货事务监察委员会联合公告：

原则批准上海证券交易所、香港联合交易所开展沪港股票市场交易互联互通机制试点（以下简称沪港通）】。

 A股的意义价值层面：链接已经很详细的介绍：（一）有利于通过一项全新的合作机制增强我国资本市场的综合实力。沪港通可以深化交流合作，扩大两地投资者的投资渠道，提升市场竞争力。（二）有利于巩固上海和香港两个金融中心的地位。沪港通有助于提高上海及香港两地市场对国际投资者的吸引力，有利于改善上海市场的投资者结构，进一步推进上海国际金融中心建设；同时有利于香港发展成为内地投资者重要的境外投资市场，巩固和提升香港的国际金融中心地位。（三）有利于推动人民币国际化，支持香港发展成为离岸人民币业务中心。沪港通既可方便内地投资者直接使用人民币投资香港市场，也可增加境外人民币资金的投资渠道，便利人民币在两地的有序流动。

连通器的作用走向平衡：从A-H比价去看，非常明显看出A股蓝筹便宜，H股小市值便宜，长期去看A-H终究走向平衡，套利机制会发生作用。事实上,A股的封闭性是A股资本市场一直无法健康发展的一大束缚，A股只有走向海外，才知道IPO海外是如何有效率的市场化的询价，投资者结构的差异是如何的明显。资金进来A股引进来也是蓝筹股，属于A股机制建设的重大利好，实现了价值的跨境对比，封闭的A股永远落后，这点去看对投资者的教育指导非常明显。

沪港通促进A股投资者极大的走向海外：如果早几年沪港通的政策，美股港股的创新高表现会极大的刺激A股的投资者，不少客户起码都会开港股美股账户看看探探。长期去看，A股散户投资者7000万，想想国泰君安这种的机构港股户总共也有4万，只要中国散户200万到香港，香港小股票就会流动性充足，目前去看，对于港股的小型股票利好大于对A股蓝筹的利好。

  总体去看，A股与香港成熟市场有了一个桥梁互联互通，明显利于价值的传递与效率提升。A股散户为王的市场一直都是炒新炒小炒概念，今后也得看香港成熟市场的脸色（套利机制起作用），若投资者还封闭自己，投机过度追涨杀跌的朋友沪港通可能就通向地狱；如果开放自由市场化走价值投资，可能全球化投资下通向罗马的康庄大道。

总之A股投资者你不在封闭孤独而单一，你正走向全球，尽管步伐受限。

孔浩公共微信号：konghao0628

               孔浩陆家嘴 中信证券国际 2014.04.10