A股2000点最后一次回首

            作者：孔浩

一个健全的市场一定是和谐共进的，纳斯达克与道琼斯都是齐头共进创新高，而A股创业板与上证却表现为近乎跷跷板。结构性行情总是局部的，因此若从A股整体去看，2007年至今，无论新股民还是老一批投资者，近6年过去，是否还记得2005-2007整体市场激情燃烧的岁月？现在的市场告诉大多数人，你不敢想象，你也更不敢奢望。

我们的投资的视线变得模糊，我们发现我们深深的陷入了某一个投资意识境地，要么沉沦低估蓝筹的不涨，要么迷失在高估创业板的疯狂，两种极端下的投资交叉让理性与非理性的区辨更加模糊。A股20多年以来，除了当年的互联网泡沫可比性，新兴产业移动互联与传统行业的矛盾还从来没有这么割裂过；估值的矛盾更是突出，PE与PB的思考被涨跌的极端所左右。是的，身在市场，你就必然会这么思考，因为市场让你变了，而不是你让市场变了，如果说市场是一个社会一个时代下的背景，那么渺小的自我必然跟随这个时代。

于是很多时候，要么深度去涨跌去看疯狂的人们所追逐的时代的趋势，要么不理会这些涨跌去挖掘被埋没的冷门与价值。对于大多数散户为主的A股，大数法则上必然是整体投机下的追涨杀跌，这一点去看，A股的制度在这样的投资者结构下，可能曲折困难。有一个很有意思的现象，2013年上半年的统计：业绩排名前10%的基金经理平均年龄为2.8年，排名后10%的平均从业年限为8年以上，胆略强过了理性与经验。看来整体A股市场下的追涨杀跌的投机意识在强化这个市场，。

看到新浪微博海外上市，阿里巴巴海外上市，笔者感受到A股这个市场在失去什么，A股的投资者已经错失了百度与腾讯，未来还会错失什么？我们失去的是真正有效的市场，失去的是A股制度与监管与时代共进，我们的市场与美国是差距拉大了还是缩小了？

昨天是优先股的政策出台，还有新股IPO的一些改革，一年盈利也可上创业板。这些渐进的改革，让人缅怀对未来市场积极的期盼。

投资到最后，发现苦苦寻找的理性或真理或逻辑，这些思考不是对错，不是是非的关系，其实理性本身就包含了非理性，两者绝不是割裂的关系。

细数A股2007年以来，6124点下来，有多少次跌破2000点的回眸，反反复复近10次，2000点的反复在时间与空间都超乎所有人的想象，如果运气足够好，希望这是最后一次,如果不是，我会朋友们一起坚守等待。

低迷的市场只会给我们更多的乐观，最黑暗时分一定离黎明最快！

投资可以拥抱曙光，它能带给我们光明！

                  孔浩 中信证券国际 上海 2014.03.22

孔浩公共微信号：konghao0628