A股投资寻黑马不如骑白马

                                作者：孔浩

看着一些创业板TMT的继续活跃，又看到格力电器的稳健，不禁感叹，A股各种投资风格的严重差异。

朋友也问及公司长远派息能力：一般而言，高的股息率除了低估值蓝筹，其余新型产业几乎都没有这个能力，一是本身新型产业重投入与扩张，二是高估溢价赚的净利润全派息也没有多少。长远去看品牌消费类，具有长远核心壁垒技术的格力电器这类公司，低估还成长更显投资之王道，也更有派息能力。

笔者认为：格力电器在香港绝对不是大陆这个价格，国内的基金机构对价值的理解存在偏差，或许很多基金经理也深受羊群的盲目追涨杀跌。笔者翻阅了一下，TMT创业板的大多个股的大小非今年套现已经千亿之多，而格力电器，QFII的重仓，不断加仓，也不断白马的稳健新高走势，如此下去，早晚格力电器会被QFII控制。国内的大多投资者，很多人喜欢找黑马，不喜欢坚守白马，这是非常严重的投资认知错误。笔者早前也言及，投资成功很多时候找牛股不如养牛股，这是一样的道理。

   也拿长安B来说，事实上股价以及业绩估值去看，一年半涨7倍，无疑是黑马，11月5日晚间长安汽车发布了10月份的产销快报：10月份，长安汽车合计销售汽车19.04万辆，同比增长27.85%；1-10月份累计销售汽车172.25万辆，同比增长23.35%。其中，长安福特10月份销售汽车7.06万辆，同比增长60%；1-10月份累计销售汽车53.9万辆，同比增长66.21%。2013年(第19届)中国最有价值品牌百强榜揭晓，中国品牌汽车企业长安汽车继续稳居排行榜前十位，品牌价值攀升至382.02亿元，位居汽车行业第二位。本部若好转，汽车整个行业景气度维持的话，笔者相信长安汽车的市值2015年前1000亿不是问题，长安福特，2014年利润预测100亿。当前14港币的长安B ，对应2013年动态市盈率大概14倍，对应2014年 是10倍市盈率。大部分真正的黑马都是戴维斯双击的，业绩估值互相提升。而很多创业板TMT的很多个股，涨幅虽然巨大，但业绩跟不上成长，高估溢价离谱，长期去看也可能怎么上涨就怎么下跌，形成戴维斯双杀，投资是永远长期撑重机，短期投票机。

     寻找黑马是极其专业的投资能力，花费巨大时间，还可能风险重重，何况很多时候也需要一定运气。而骑白马，往往历史品牌消费的绩优股就在身边。两者都可以投资成功，但很明显后一种更容易复制。

                        孔浩 陆家嘴 2013.11.06