个股期权推出对A股是大利好

                                   作者：孔浩

近日，证监会新闻发言人在周五例行新闻发布会上表示将个股期权试点条件成熟，早在去年，上交所就透入正在研究推出个股期货事宜，而从昨日证监会发言去看，最快下半年可能由上交所推出试点。

下面说说个股期权的一些总结：（一）：个股期权推出背景：我国开展个股期权试点的条件已基本成熟，目前正积极开展相关研究论证工作，个股期权标的选择应以规模大、流动性好、波动性适中等为标准。（二）：个股期权的作用：个股期权是海外市场成熟的产品，有利于丰富投资者的风险管理工具，活跃市场交易，扩展市场的广度和深度，提高市场效率和价格发现能力。（三）：上交所首先推出：上交所一直展开充分的个股期权的研究，相信首批个股期权由上交所推出，以上证50指数内的权重股最为可能。

在2010年4月份推出股指期货之后，金融权益类的衍生品一直未有大的动作，个股期权是在股指期货之后的一个重磅品种，从沪深300为标的的股指期货，到以上证50指数里面的单个权重个股作为金融衍生品种，将有利于提升蓝筹股的估值。当然，个股期权分为看跌个股期权与看涨个股期权，本质上是双向的，但当前的以上证50估值不到10倍PE，已经处于A股历史最低估值附近，不少股票股息率也达到5-7%的水平，远超纳斯达克指数以及道琼斯指数的股息率，这点去看，无疑看涨期权更具备未来优势，因此，可能长期带动蓝筹股趋势上升。

个股期权的几个优势：1：以小搏大的作用: 有眼光的投资者可以直接介入个股期权来或者杠杆作用，以较小的权利金就可能获取未来可能大的投资收益。2：金融组合多样化：个股期权讲有助于实现金融组合方式的多样化，实现对冲风险，锁定收益等作用，投资者高估或低估直接借助个股期权，不需要卖出或买入股票就可实现目标组合。3：投机浓厚，因此可能推出时候投资门槛会比较高，甚至高于股指期货的投资门槛，个股期权分看跌或看涨期权，跟随正股波动，若投机者参与，是一把双刃剑，可能这部分投机者摒弃一些波动率不大的品种，甚至一些投机者不参与股票而直接参与个股期权炒作。

未来个股期权从上证50指数下权重股扩散至创业板或者中小板，或许对一些炒作严重的高价股形成利空。

综合：个股期权是一种标准化信用合约，购买的是对未来的预期，看错也仅仅失去权利金，因此不承担履约义务。对于蓝筹股，长远正面的作用大于负面影响。对于当前低迷估值较低的蓝筹股来说，长远利于其估值提升。

                                                      孔浩  陆家嘴  2013.07.27