教授炒股为何不敌傻瓜投资

      作者：孔浩

近日笔者看到一个帖子，标题为《经济学教授炒股四个月亏百万直呼想不通》，言及---“我想不通，一只股票每股净资产7.8元，股价竟然跌到9.8元。上海某高校经济学教授王强说，自己研究宏观经济多年，看来现在靠基本面投资根本无法获利”。

笔者把文章看后，此经济学教授不仅仅理念还处于投资的初级股民炒股阶段，还借助了杠杆，可谓错上加错，何以盈利？此教授有以下原因：

（一）：投资的期限性：此教授炒股四个月，炒股四个月就必赢吗？想想最近刚超越工商银行成为全球银行第一市值的富国银行，当初90年代巴菲特买了多少年才获利数十倍，股神巴菲特整整持有三年才回本。

（二）：投资的理念性：经济学教授就投资很专业吗？记得娱乐经济学家郎咸平与罗杰斯的某次头脑风暴，郎咸平提及自己从不炒股，严肃经济学家许小年好像对股市更不感冒，吴老干脆直呼赌场。牛顿是历史上最富聪明的科学家，最终搞东印度南海公司的股票亏掉了近10年的工资。好吧，你是经济学教授，我见过著名经济学家，经济学诺贝尔奖的保罗克鲁德曼与2008年顶峰买房导致破产，我也见过《穷爸爸富爸爸》的作者罗伯特清崎的公司破产，我更见过管理学竞争力大师与泰斗迈克尔波特的公司破产，哪怕曾经作为英国财政大臣的丘吉尔也把本金输光……,笔者的观点：投资或生活下，知识不一定改变命运，但没知识就几乎没可能改变命运。读书学习是生活的部分，投资更要不断的学习，更应独立的思考，最终投资一句话就是好股好价长期持有自己预期机会很大的优秀企业。投资现实中，大部分投资者，往往把投资组合或个股与宏观经济的相关性被放大，被高估了，而且，人们往往高估自己的权势或经验的作用来判断某事物的演绎趋势，而往往忽视特定时代背景或者运气的要素。

（三）：低PB就低估吗：此教授认为7.8净资产，9.8元股价低估看不懂，笔者写过此类的文章《低估值不一定是最好的投资》点击链接http://blog.sina.com.cn/s/blog_49a72f280102e604.html，如果仅仅看PB，那钢铁股当前可全是黄金一片。

此教授炒股的困境只是一个资本市场的一个缩影，其认为自我是在理性投资，事实上跟散户投机无异，过于用涨跌盈亏看待市场，股票永远是短期投票机长期秤重机，在鱼龙混杂贪婪恐惧并存的资本市场，堂堂经济学教授一样分不清投机与投资的本质。其实类似的情况层出不穷，任何人，不管曾经如何，无论多么有威望与权势，一旦来到了资本市场，知识阅历或人性的了悟都会显现出真正的原型，资本市场是简单朴素与繁华缤纷于一身的世界，所谓水中月镜中花，看每个人的悟性了。因此，这也是笔者深爱资本市场的缘由，因其是人生的浓缩，是一个人一生了悟的缩影。

事实上，教授炒股敌不过傻瓜投资。因为你是炒股，散户投机思维，而我是投资，理性专业投资思维，态度不一样，投资的方向就注定不一样。笔者早前写过《穿越时代最简单成功的投资法则》一文，点击链接：http://blog.sina.com.cn/s/blog_49a72f280102e5q7.html，可参考。

下面是傻瓜投资，对于散户与专业投资者均适用：也就是指数投资的一些好处，几个核心优势：

（一）：不需要过多努力知识去学习投资，投资专业的背后往往包含无数的努力与勤奋，大多数人是做不到的，因此不智慧，只需要坚定去坚持。大道至简，简单坚持下去即可。

（二）：没有黑天鹅的干扰，这是集合投资分散投资的特点，投资从长期去看，无论多精明的投资者，碰上黑天鹅是难免的事情，一是本身自己不可能不犯错，二是投资环境的突发事件不可能完全可以预料。指数被动投资却如此好处，永远不用担心本金亏光。

（三）：成本低廉，金融交易成本短期是不知不觉中感受不到，长期是投资绩效的吸血虫，事实上投资绩效的相当一部分浪费在交易成本上。

（四）：长期投资业绩注定跑赢大多数投资者，包括共同基金等机构投资者。第（四）点是历史经验实证的结果，核心逻辑是指数投资本身是市场投资，取得的是市场平均收益率，而大多数投资者整体作为一个市场，长远去看不可能战胜市场本身。

以上综述，就不难理解，为 何教授炒股不敌傻瓜投资了。

                                                        孔浩 陆家嘴 2013.07.26