如何寻找未来最伟大的公司

                     作者：孔浩

        题记：真正的投资者，寻找最伟大的公司不仅仅要求公司有伟大的基因，未来还能符合时代的趋势潮流;最重要是还能在未来给投资者带来丰厚投资收益的伟大。可口可乐的历史伟大，但近十年却没有给投资者带来较佳的收益。中石油现在广受A股投资者诟骂，但近十年的中石油H股却带给了巴菲特近8倍的大礼包。因此，再好的企业，成熟后的伟大需谨慎是否在走向衰老；而平凡的公司，若行业广阔，从青年到成年的长大也总能铸就伟大。

一个微博投资者留言问及怎么样研究公司，若是业余投资者，笔者早前写过一篇文章《分析一个公司的好坏，一般投资者只需要看两点》，一是产品定价能力，一个是困境反转能力。业余投资者仅仅从这两点去看比较实用，也不容易犯一手拿放大镜一手拿显微镜看公司的互为矛盾的毛病，基本所有的公司从这两点去看，大多可以了解到公司长期的竞争优势。

如果投资的公司比喻为一棵树，站在专业投资角度，定价能力决定了公司本身的优势基因，困境反转能力决定了公司适应环境的能力，但以上两方面仅仅是“主干”，而专业投资者必须丰富“枝叶”的观察来判断春夏秋冬环境下公司的各个层面。

一个业余投资者到专业投资的过程，从大的脉络去看：研究一个公司可以从以下几个角度：

（一）：先简单后复杂：先研究自己容易理解的公司，比如跟自己的专业或工作挂钩的行业，再去研究跨界的行业，比如先学会怎么定投ETF，再去学习怎么做股票，先低风险的货币型债券型投资到高风险的权益类投资。一切满足先简单到复杂，循序渐进的学习与思考的过程。

（二）：先白马后黑马：先从历史经验上寻找白马公司，会骑白马了，黑马才骑得上，才骑得住，才不会被落下。白马若不会骑，而试图寻找黑马，这失败率极大，再说专业投资者寻找黑马也是极其小概率事件。案例上：例如：先看例如白药，茅台，片仔癀等等，再看近年的大华股份，欧菲光，乐视网，富瑞特装，杰瑞股份等等，服从先白马后黑马的过程。

（三）：从财务到基因：先注重看财报，试图杜邦分析，到最后试图超越研究财报的范畴，获得远见与眼光，对未来时代的洞察力。看财务是看后视镜，看基因是看未来，而投资最重要的是如何看未来的事情，后视镜只是一个经验知识的总结，看基因则是一个独立智慧的过程。

（四）：从行业到个股：记住：大多的行业都有属于本身的生命周期，投资应寻找前景广阔的行业，这样择股就算没有择到行业的龙头股，也能获得稳健的收益。而若在夕阳行业里面，选择到了龙头股，也难免收益欠佳。当然，行业与行业之间也有对比，有些行业长长的历史沉淀下，具有最为稳定持续的获利能力，因为这些行业最符合人类长期的需求，这些行业仅仅把握人类的生老病死衣食住行，比如大消费品牌，医药，金融，TMT的未来。

（五）：从传统到新兴：先研究传统的行业，再到新兴的行业，新兴行业往往由传统行业进化演绎而来，新型行业往往是传统行业的基因突变，往往是传统行业的拓展与衍生，最后演化为补充与整合乃至替代颠覆的过程，最后形成新型的产业，因此把传统行业吃透了，在此基础上去看新兴行业的发展才能更好的理解。所谓市场的概念与题材，往往是新兴的行业公司，之所以称之为题材概念应该几乎没人看得透，若看得懂吃得透就能够识别是真概念还是假概念，就能投资到未来的趋势，若看不透则不仅无法辨清真假，还常常被资本市场愚弄导致亏损，最后落得陷阱当馅饼吃了。

                                                      孔浩  陆家嘴  2013.07.06