投资股票还是黄金来面对财富未来

         作者：孔浩

题记：投资是广泛的，黄金，房产，股票，现金等等，资产的稳健配置对每一个家庭都很重要。只是希望此文能够给中国大妈们更多的提醒，黄金或许过于乐观了，股市或许过于悲观了。希望丰富中国大妈们相对有限的理财知识或投资观念；并做到一定的长期理性客观下的独立理财意识，辨别长期黄金投资与股票投资的差异；以及黄金牛市顶部宜卖出，长期黄金并不保值，而熊市低估买入股票持有却是投资最为核心的本质。

一个实证逻辑：当前的黄金是不会下蛋还已经长大就不再生长了的铁公鸡，当前股市低迷导致相当多的股票不仅仅是长期低估，还会下蛋带小鸡的大母鸡。当前股票的未来是如今的黄金，未来的黄金却可能成为如今低迷的股票。

前2-3个月，正是中国大妈大量买金的时刻，买价的范围在---黄金价格由最高的1900美元每盎司跌至1500美元附近，而如今去看，中国大妈们悉数被套牢。而中国大妈们不知道的是：国际黄金价格自从10年前的300美金冲到了最高的1900，涨幅达到6倍，近似中国A股998-6124的6倍涨幅。因此若中国大妈1500美元的成本去看，同比对应涨幅正如曾经上证的5000点。而黄金的基本面已经变化：因为美国宏观经济复苏，导致以道琼斯指数为主的大多主流资本市场持续走好，2008年后的全球金融动荡下导致的信用危机已经逐步消退，10多年的黄金牛市在全球经济复苏资本市场的背景下，未来要继续大涨恐怕难以为继。黄金当前的开采成本普遍在1000美元每盎司附近，因此未来黄金跌至1000元附近还是概率较大。再说，未来的基本面变了，黄金的保值避险功能也就不复存在，因此，不要说1500美元成本的黄金来避险保值，很可能不断下跌亏损，因此更别说能跑赢通胀，中国大妈期待的黄金保值很可能是梦一场。

再说，黄金的牛市从来都是假牛市，历史下数据去看，长期持有黄金都跑不过通货膨胀，更不用说跑赢债券型资产，更不用说跑赢权益类资产。因此，笔者认为一些经济学家认为要多买黄金来实现外汇储备的保值，这一观点长期去看一定是错误的，笔者认为用外汇储备可多投资一些权益类资产，比如：去买一些巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦的股票。而站在中国大妈的立场去看，中国大妈可不管那么多，也没那个知识体系去管那些，她们只知道黄金近来10年以来没跌过，反而一直大涨实现了保值避险的目的，当然，这些都是事后诸葛亮，也是投资羊群效应的典型特征。这样的逻辑思维导致--中国大妈们看到的曾经辉煌映射到未来也会辉煌，好比2007年上证在5000点中国大妈们看未来10000点同样的逻辑。再说，中国大妈们也都知道房价太贵，也房子限购，股市低迷被套亏损的股民数不胜数，因此对于中国大妈们来说，似乎貌似抢黄金是唯一的出路了。只是，这种投资逻辑是错误的，后果会很严重。大众投资典型的特征就是羊群效应，因此在羊群效应下的投资基本都难免避免亏损。

而中国大妈们看见中国大叔们一度把上证2000点砸破了，以银行金融为代表的PE为4-5倍，PB为0.7-0.8倍，股息率突破6%，典型的价值投资最安全的品种，或许时代经济环境的未来趋势下，长期去看金融银行涨不过创业板部分大牛股，但创业板的淘汰率也是最为剧烈与残酷的，少数的超级大牛股可能背后是多数创业板企业的消失，因此对于有限投资知识的中国大妈们来说，创业板里面淘金失败是大概率的，而配置以银行为代表的部分蓝筹，长期股息率是实实在在的，保值避险的功能是看得见的，因此大妈们买股才是真正的买到了未来的黄金，哪怕短期被套也是套的金项链，而以钻石的价格（300美金涨至1500上下美元每盎司）买黄金这个铁公鸡注定梦一场，中国大妈们宜“抛金买股”来避免错误，来实现，来面对财富增值的未来。

是的，中国大妈管理着大部分家庭财富，如丈夫的收入，小孩老人的开支等等，在理财角度，当前得做聪明的中国大妈（卖金买股），千万别做傻妈妈（买金），更别做最傻的妈妈（卖股买金）。权益类资产偏安全，而黄金宜谨慎。

                  孔浩 陆家嘴 2013.07.05

注明：此文经笔者原文修改。