价值投资与技术分析的区辨

           作者：孔浩

写完《一个价值投资者的誓言》，感觉有点娇气，但想想感性的部分难免如此，投资最重要的品格---坚持耐心本身就是一种感性的认知能力，所以或是理性下的感性。投资的理性与感性往往隔着的只是一层窗户，哲学角度，或许区别并没有人们强调的想象的那么大，事实上人们思索问题时候，往往感性与理性往往互为因果。有一句话：人生要追求的并不是完美，而更应当认为是一次华丽的冒险。这句话说明了人生十全十美（完美）往往是不存在的，而活着，无疑未来时刻充满未知，而心态上从容乐观积极态度去面对未知就非常重要。投资的纷纷扰扰简单复杂交织，一样如此。所以希望更多的批评声音来达到互相学习思考的目的，自我批评乃至自我思想毁灭是为了投资思想更好的重塑，笔者承认，真正的投资哲学家往往会表现为多重的思维与人格特征。

笔者要强调一点的是：笔者无任何排斥投资上的技术分析，在《一个价值投资者的誓言》一文也说明投机注定像山岳一样古老---人性的东西是无法改变的。并且笔者在《价值投资与另类投资两个体系的异同》一文，专门辨析了两者间（价值投资与技术派）往往存在误解，现实中几乎没有纯粹的价值投资，也没有纯粹的另类投资，纯粹的都是极少数的，大多的投资看起来是“四不像”，而且两者之间往往存在很多误会（详细可参考文尾上的链接）。作为笔者：笔者认为思想是无限自由的，我们投资的思想也是如此，每一位投资者的自我选择都是自由开放的，自由的思想无限，但我们要做出决策是肯定有限的，我们不是万能的如来佛祖，再厉害的孙悟空也只有72变。笔者认为万物的无限，但个体能力是有限的，局部的选择才能保持专注与理性，我们总要选择某一个自我最为适应的思想去做我们认为对的事情。因此笔者只是选择了投资上的价值投资角度而已，以企业本身价值为核心的投资体系，同时避免盲从（避免：贪婪疯狂高买或恐怖低卖）而已。投资是一个很复杂的世界，特别是整日沉湎股市的投资者，笔者虽然作为一个业内参与者，但为了时刻与市场保持距离，事实上经常忘记打开行情，太多的时候宁愿自己思考或与朋友们交流心得，也不愿整日去琢磨，去沉湎，去感觉刻板浮躁的投资情绪。

在《投资的边界》一文，笔者提及，投资的边界在哪里？在于投资能力圈的象限的认知，以及相信真善美的真理逻辑的追求，（为什么守股比守寡还难？芒格：投资品格比投资才华重要）。投资的长远在于坚定完善自我的能力以及对时代的洞察力，剩下的就交给运气，所谓谋事在人成事在天。

如果一定要区辨：价值投资与技术分析的核心：很简单，价值投资是共赢的逻辑，为什么共赢，企业赚钱了，股权权益就高，股息率就高，一切基于企业创造财富的角度为核心，参与者之间没有输家；而技术分析更多是基于博弈的逻辑（整日短线买卖的朋友，想想，如果另一面有一个跟你一样的博弈对手，是不是你的赢利就是他的亏损），我们不能说博弈的逻辑是错，或许有这样的天赋能人，能发现别人的漏洞，能在不断博弈中长期大概率取胜，但毕竟稀少，很难模仿，但博弈毕竟也是投资的一种思想，近几十年相当多诺贝尔经济学获得者都是研究博弈思想的，但其核心还是更多基于其它投资者犯错的角度，如何均衡的角度，互为博弈的角度获取财富。

注明：此文的意义，在于理性客观的看待一切投资的逻辑！

                  孔浩   陆家嘴   2013.06.23