主板笑创业板贵，创业板笑主板低

            作者：孔浩

中国A股估值矛盾已经是历史前所未有，笔者写过好几篇博文阐述主板与创业板估值矛盾的缘由，以及如何思考各自下的背景环境，以及两者之间的相关性，详情可以看笔者文尾的部分链接文章。

如今，估值的矛盾的巨大，主板银行5倍附近，创业板大多都50倍附近，整整估值差10倍。估值之争已经演化为投资者投资思想理念上的巨大争议，笔者感受到，成长型的投资者与价值型的投资者互相争论也是史上最为激烈，市场估值矛盾背景下演化形成的投资风格越加矛盾是正常的。费雪成长派感到飘飘然，而格雷厄姆派感觉多少有些无奈，当然，也有一些投资者看到小盘成长股的猛涨高估，也看到大盘价值蓝筹股的低估低迷，难以区辨，干脆直说：“不管成长派还是价值派，长期赚钱才是硬道理了”。

更多的投资表象是：“主板笑创业板贵，创业板笑主板低”。主板投资者看到创业板高管套现，估值离谱，直呼圈钱市场啊。创业板投资者就算看到主板低迷，哪怕股东增持，估值便宜，也直呼大盘股没未来，效益低下无成长性。投资者之间的风格理念变得是多么的格格不入，金融资本与产业资本的分歧也达到历史顶峰。

这种情况，让笔者想起了1996年时候的华尔街，目前的A股情况就有点类似当年的华尔街，1996年那时候网络股就开始喊泡沫论了，可这个泡沫整整持续了5年一直到2000年附近才破灭。可见市场泡沫可以一直泡沫很久，低估也可以一直低估，市场先生的风格情绪以年为衡量单位还是感觉捉摸不透。就像A股银行股，08年至今五年，维持着30%以上的增速，但市场预期变了，就是不断杀估值，从10倍历史最低估值变成了当前5倍PE的估值，难以涨上去，貌似没有最低只有更低。而当前的创业板，正好相反，不断估值往上提，创业板却很少有连续5年增速40-50%的，但却创业板整天估值得到了很大的提升，而那些真正每年50%增速的创业板优秀成长股，却变成了类似大华股份这样的十倍股。

说到底，还是市场情绪预期变了，死了都不卖的蓝筹股变成了下辈子都不买，背着圈钱恶名的创业板却带来了资本市场的亢奋与欣喜。应了《证券分析》扉页上的那句话---真是三十年河西三十年河东啊。

当下的市场，主板笑创业板贵，创业板笑主板低。主板创业板都有那么多美好的理由，只是不知道谁能笑到明天，谁能笑到最后。

                   孔浩 陆家嘴 20130.3.17

下面是一些关于创业板与权重主板的一些文章链接，仅参考！