投资的先发优势与后发优势

              作者：孔浩

何谓优势？怎么寻找更具有投资优势的企业？笔者在《认清比较优势在投资实践中的作用》一文（详看文尾链接）说明全球化投资时代的来临，应该寻找具备全球比较优势的企业进行投资。比较优势具体又可划分为先发优势和后发优势。对于不同优势的理解，在不同投资者的眼里相差却极大，中国人说美国好，美国人可羡慕中国好，谁更好？中国人说美国的铁路里程全球最长，美国人说中国的高铁世界最长；中国人说美国的网速快我们太多了，美国人说中国网购竟然两天就配送到家了；美国人都去往中国淘金看好发展趋势弹性，中国人都移民美国看好成熟与完善的社会机制稳定；上面三个对比说明了什么现象，那就是发展中国家中国与发达国家美国之间的优势对比，美国整体具备先发优势，中国整体具备后发优势。

怎么理解先发优势与后发优势的相关性？事物的组成与发展变化上，先发优势是具备经验技术或品牌的沉淀，后发优势是对于先发优势的继承性上的再创新。有些先发优势是门槛极高的，比如像可口可乐这样历史下沉淀的全球饮料品牌，也包括像辉瑞，罗氏这样的完整核心技术的医药巨头等等，很难模仿并且希望短期追赶。有些先发优势是门槛不高的，特别是类似铁路基建这种，先发优势建好的铁路很难再改造成高铁，退出壁垒或者后悔成本很高，而中国本身需求极大，就很容易利用创新并一定量的投入创造出高铁的四通八达世界第一，从而转化为后发优势。

在信息技术越来越短期化，信息量知识指数增长的时代趋势，社会变革越加剧烈，如今只要当前三年的信息量，可以抵得过三年之前整个人类文明史的信息量。未来的投资变化，在科技领域，变革将会愈加剧烈。好比最近的创业板与主板的走势，移动互联网，大数据，物联网，3D打印，新型材料石墨烯等等也就近年的事情，但带给投资的变化却极大，未来这些新兴产业带给人类文明的前行，也注定充满想象。投资者若能把握时代脉搏，或许投资的回报相当丰厚。

全球投资这个大的角度去看，去把握中国能转化为后发优势的企业，像阿里巴巴这样的互联网巨头很可能长远超越类似亚马逊的电商企业更有未来，同时把握中国无法取缔的一些美国核心技术研发的先发优势的企业，像可口可乐，辉瑞，罗氏这样的企业。投资上，先发优势与后发优势并不矛盾，一切在于发现核心优势竞争力的价值如何体现。

                       孔浩 陆家嘴 2013.06.10