很久以前就一直反思自己在08年下跌过程中的重大错误，估值经验不足是一个重要原因，另外一个就是没有一个安全的投资体系，我们在分析巴老的投资体系过程中，发现这个体系最大的好处就是源源不断的现金流，还有就是风险的控制能力。
    应该说巴老的风险控制能力是第一位的，首先体现的估值这个水平，然后就是股票、债券和现金的配置，既然这样有水平的人都非常重视资产配置，那么我们是不是也应该这样去做那。答案是确定的，反思08年的下跌，如果在6100点资产价值高估的阶段你满仓，这说明你的估值确实有问题，还有就是风险控制能力漏洞太大。和许多人谈起巴老的资产配置，应该说在市场估值不是绝对高估的时候，股票是他的整个资产中的主体，这也是整个资产收益的主要来源。另外债券就是作为一种现金的储备，既可以有每年的最基本的收益率，还可以在需要现金的时候及时变现。而对于纯粹的现金储备这一块，我认为就是为了旗下的几十个大大小小的公司的正常运营，这是必须是以现金形式存在的。可能我对现金这一块理解的不是十分正确，但是我认为现金的存在确确实实是必须的，这就像是一个家庭的零花钱，必须要有的。
    下面说说我对巴老对于股票投资这一块的理解，实际上我认为他的资产配置股票这一块也是分为好几块的，首先是分红类的股票，也就是说这部分企业高速成长期已经过去，但是当初买入的成本很低，而且这类企业每年分红相对于当初的投入非常稳定可观，属于别人定义的那种长期投资的范畴的企业，比如可口可乐，这相当于这个投资大家庭的最丰厚稳定的工资收入，是支撑整个企业稳定的现金流来源之一。第二种就是成长型企业，未来成长型较好，买入的时候价格非常低廉，因为安全边际是巴老买入企业股权的不二原则，这类企业有可能暂时分红较低，但是成长潜力巨大，有希望成为可口可乐之类的企业，应该说这类企业纯粹的就是股权投资，比如去年买入的比亚迪汽车。第三种就是成长性不是很大，但是现在处于低估阶段，而买入的时候价格更是便宜的惊人，比如前几年买卖的中国石油，就是属于这样的范畴，这样买入的目的就是等到其市场价格恢复到正常估值水平之上的时候，就是卖出的时机，这类投资我认为就是安全边际的投资。
    以上就是我对巴老的投资体系的看法，可能有些用词不当，或者是观点不对，但是我认为一个观点不管是名家说的还是普通投资者说的，只要是这个观点对我们有用，对投资有帮助，基本原则正确，我们就应该拿来作为自己的投资依据，这个原则不能变。是对的就要坚持，是错的就是巴老说的也要批判，这才是客观和公正的，这样做才会对我们的投资有帮助。在以上观点的基础上，我认为我们在投资过程中也应该采取与巴老相近的策略，在配置股票的同时，也要考虑债券和现金的配置，否则就会出现像我在08年底，市场出现了绝对低估的时候却没有现金买入的大错误。我认为，我们可以对估值判断不清晰，因为这需要时间和经验，但是在明知自己水平低下还不采用合理投资体系的方法控制自己的投资，控制投资过程中的风险，那就是自己的弱智，同时也会将自己的投资暴露在风险之中。
    而且，在清晰自己的估值水平很低，没有设定完整的投资体系的时候，还在坚持错误，妄图通过赌博的心理获取较大的利润的行为，就是更大偏执和错误，很多时候投资者不是不清晰自己的行为的正确与否，而是明知自己是错的却还在错误的道路上固执走下去，一直走到让自己无法翻身的底部!这可能是每一个失败投资者最根本的原因。

    摘自凌通价值网！