中国人寿保险公司（以下简称：中国人寿）是中国内地规模最大的国有独资专业化商业性寿险公司。公司的前身是成立于1949年的中国人民保险公司和1996年分设的中保人寿保险有限公司。中国人寿主要经营人寿保险、人身意外伤害保险和健康保险等保险业务，目前销售的100多个保险产品覆盖了人的生、老、病、死、教育和成长全过程，是中国保险市场上历史悠久、规模庞大、保户众多、网络齐全的寿险企业。五十余年来，中国人寿为社会提供了多方面的风险保障服务，为国家社会保障体系的建立和完善作出了重大贡献。

在国家深化金融企业改革、推进大型国有企业战略性改组的新形势下，中国人寿为了提高核心竞争力，积极应对加入WTO后中国保险市场全面开放的需要，从2002年开始实施战略重组和谋求海外上市。

一、海外上市的背景

近年来，随着我国国民经济的快速发展和居民风险意识的逐步提高，中国寿险市场获得了快速发展。在整个寿险市场快速发展的进程中，中国人寿的各项业务也保持着快速增长，综合实力得到迅速提高。1996年到2001年间，保费收入保持33%的年均增长速度。2002年，中国人寿保费收入达到1287.19亿元，市场份额达57%，公司总资产达到3000亿元，占全国保险业总资产的46%，是我国资本市场最大的机构投资者。在美国权威杂志《财富》评选的2002年“世界500强”企业中，中国人寿位居290位，是我国内地唯一的一家进入“世界500强”的保险企业；在中国企业联合会、中国企业家协会评选的2002年度“中国企业500强”排名中，中国人寿名列第8位。

（一）中国人寿面临的困境和挑战

进入21世纪后，国内保险市场竞争更加激烈，同时监管环境不断深化，公司面临着巨大的挑战。

一是偿付能力面临挑战。中国人寿自成立以来，国家注入资本金严重不足，继承了大量原人保集团的不良资产，加上央行连续八次降息，导致寿险利差损比较严重，偿付能力缺口较大。随着保险市场的日益开放，市场将越来越重视保险公司的实际偿付能力。中国保险监管方式日益与国际标准接轨，监管重点由行为监管转向偿付能力监管，偿付能力不足将不能开展新的业务，并会受到监管机构的处罚。此外，国内其他主要竞争对手都在加紧重组改制，补充资本金，以满足偿付能力标准，一旦其成功解决此问题，必然加以大力宣传，形成对公司的竞争优势，从而进一步抢夺市场。如果公司迟迟不解决偿付能力不足的问题，公司的信用可能遭受严重的挑战，业务无法继续发展，将错失中国保险业高速发展的机遇期，影响公司的长远发展。

二是经营机制不灵活。作为一家传统意义的国有企业，公司在人事、用工、分配制度等方面，缺乏充分的自主权，无法灵活、有效地对市场变化作出积极反应。随着中国加入WTO后开放步伐加快，实力雄厚的外资保险公司纷纷涌入；国内竞争对手尤其是新兴股份制保险公司凭借机制上的优势和灵活性，迅速占领市场；各类金融机构相继提供替代产品。面对中国寿险市场结构变化和竞争格局的变化，由于缺乏灵活的经营机制，公司的市场竞争力开始下降。

三是法人治理结构不完善。中国人寿曾分别在1996年和1999年历经两次较大的变革，但两次变革都没有触及公司经营管理体制本身，没有按照现代企业制度的要求，建立起董事会、监事会和经理管理层“三位一体”的有效制衡机制，公司在治理结构方面明显落后于国内同业公司，无法适应日益加剧的市场竞争的需要。

由于受到体制的束缚，公司自身无法克服存在的一些深层次矛盾，致使几十年来固有的整体市场份额开始呈下降趋势，1998年公司市场份额为70%，到2002年已下滑到57%，特别是在一些经济发达城市的市场占有率明显下降，市场领先地位受到严峻挑战。

（二）重组与海外上市的战略意义

中国人寿存在困境和面临挑战的现实，使公司管理层深刻认识到，如果不从体制上实现改革，公司其他任何改革很可能会流于形式，难以达到预期效果，体制改革势在必行、迫在眉睫。只有从根本上重塑公司体制，建立现代企业制度，建立起既富有激励、又有效制衡的法人治理结构，才能获得大面积、持久的改革效益。公司重组改制后，将在人事、用工、分配等方面拥有充分的自主权，可以在全系统内优化配置资源，从而建立起富有生机活力的经营机制。

世界经济一体化的趋势越来越明显，中国金融企业只有融入到激烈竞争的国际大市场中，才能提高竞争力。中国人寿海外上市，将充实公司的资本金，提高公司的整体偿付能力，吸取外资股东带来的公司发展必要的经验资讯和技术支持，进而全面提升公司的经营管理水平和风险防范能力。更为主要的是，在此之前，国际资本市场普遍认为，中国金融体系存在巨大的金融风险。中国人寿如果能顺利通过美国证券交易管理委员会（SEC）和香港联交所的严格监管审核，则证明中国金融机构有能力有效地控制风险，反映中国政府对解决中国金融体系客观存在的潜在金融风险的决心，也表明中国政府对推动中国金融企业进行彻底改革和公司化改造的坚定立场和信心。同时，海外资本市场要求上市公司建立符合国际惯例的税收、监管等制度，能有效地推动国内各监管机构支持改革的力度。资本市场及境外监管机构的监督对改革的持续推动，按国际资本市场标准，使公司成为国际一流公司，为今后发展提供更广阔的空间，也将为国内其他大型金融机构探索重组与海外上市和推进国内监管探索经验。（未完待续）