新一轮美中战略与经济对话周一在华盛顿拉开帷幕之际，这项 已持续三年的对话出现了一个耐人寻味的新的讨论方向。随着中国的人民币逐渐升值，贸易顺差逐渐下降，两大传统闪点已经褪色。美方议程上的下一个重要议题 是：中国向大型国有企业提供廉价信贷、从而加剧“贸易紧张”的习惯做法。

这是一个高明之举。北京方面目前正投身于每隔一段时间就会开展的国有企业“现代化改革”，试图削减125家大型央企的数量，同时限制政府的直接监 督。但不要指望这将严重影响国营银行部门的流动性供应。毕竟，银行天生就倾向于放贷给最安全的客户——恰好就是国有企业。正如瑞信(Credit Suisse)所指出的，在今年首季上市公司的利润增长中，政府主导的三大行业——银行、资本品和能源——占到80%。这种依赖循环确保了国企在海外仍是 令人敬畏的竞争对手，同时让国内的非国营部门处于不利地位。随着中国收紧货币政策，许多中小型企业和民营出口商已经被银行从放贷名单中删除。

但是，恢复平衡的动机何在？由于每家国企都是党国经济的一个细胞，供应商与客户之间的界限是模糊的。例如，中国建设银行(CCB)董事长郭树清原来 是贵州省副省长；而中石化(Sinopec)——建行的一家大客户——董事长最近刚刚成为福建省省长。尽管中国各大银行并不把提供给国企的贷款列为关联方 交易，但很难想象一名踌躇满志的技术官僚会拒绝向同僚放贷，或对贷款作出惩罚性的定价。美国明白自己触到了痛处。

Lex专栏是由FT评论员联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析

译者/何黎

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