为什么一些上市公司退市会变“抢劫”？

2012-03-30 每日经济新闻

一些创业板上市公司业绩下降却迟迟不能退市，如果退市就会变成赤裸裸的抢劫，原因就在于高溢价上市，大股东获利。

最近饱受质疑的企业国民技术很能说明其中奥妙，当然，国民技术只是此类公司之一。

根据新近披露的2011年年报，国民技术业绩大幅下降。营业收入减少18.2%，盈利减少39.2%，经营现金流减少77.7%，加上财政补贴等非经常性收益每股不过0.40元，“扣非”后仅0.29元。不仅如此，公司还发布了今年一季度净利润同比下降45%~55%的预减公告，按目前股本每股不足8分钱。

这家业绩大幅下滑的公司上市之时十分辉煌。根据该公司募集资金实际存放与使用情况专项报告，2010年4月采用网下向询价对象询价配售与网上向社会公众投资者定价发行相结合的方式公开发行人民币普通股（A 股）股票 2,720 万股，每股发行价为人民币87.50 元，募集资金总额为人民币 238,000 万元。扣除承销保荐费用人民币 7,140 万元后的余额 230,860 万元汇入公司银行账号，再扣除公司支付的其他与发行上市有关的费用 835.41 万元，募集资金净额为人民币 230,024.59 万元。上述资金已于2010 年4 月26 日全部到位。23亿元的真金白银进帐，要在短期内消化掉这笔资金就不是一件容易的事。

财务数据可以显示这家公司的殷实家底。业绩节节下降之后，该公司2011年末每股净资产仍达到10.13元，每股公积金8.0632，每股经营性现金流为0.09元。2011年年末总资产295764.49万元，货币资金高达239644.95万元，可见，这是一家有家底、却前景堪忧的公司。

有此家底，做大规模成为必然，市场就有了炒作空间。公司于2011年5月17号推出10送5转增10，2011年末期每10股分红3.0元。5月17号按原股本复权价为每股78.87元，如果按照扩张后的股本复权价为31.35元。此后该公司股价总体而言处于盘整周期，3月28号收盘复权价为66.95元。这支股票要从财务上达到退市标准，难。

国民技术原本被众多机构看好，以傍大款闻名，中移动的后盾让人不重视都难。很可惜，一旦中途被甩，找不到业务方向。2011年7月，《经济观察报》等媒体披露，中移动旗下卓望控股的一位知情者则称，国民技术的2.4G移动支付标准是在中国移动领导人更换之后失宠的，此后中国移动叫停了2009年主推的手机支付业务方式RF-SIM，而此前中国移动一直都希望采用2.4G技术来做移动支付。根据德邦证券某电子元器件行业研究员的分析，中国移动处于换届阶段，新任的领导班子选择了较为保守的策略，仍然沿用与银联一样的支付标准，移动支付的主导方银联更想采用13.56MHz技术。网友戏称国民技术亮起三盏红灯笼：1、UK量价毛利均降2、移动支付标准出局3、手机电视芯片连国内前十都没进，市场占有率几乎为。正是成也傍大款，败也傍大款。

风险在前，大股东选择套现离场。

国民技术最新年报显示，截至2011年末，中兴通讯仅持股313万，占总股本比重不到1.2%。这意味着从去年5月下旬开始，在半年多的时间里，中兴通讯持股比例由最高的20%已逼近1%，所持5440万股国民技术已基本出清。

　  国民技术2010年年报显示，中兴通讯持有国民技术2176万股股份，占总股本的20％。在实施“10送5转10派5”之后，中兴通讯的持股数增至5440万股。据国民技术IPO时的招股书，其前身为中兴集成，由中兴通讯和国投电子共同出资设立，注册资本5000万元。其中，中兴通讯以3000万元货币资金出资，占注册资本60%。2009年4月，中兴集成整体变更为股份有限公司，同时更名为国民技术，并以2009年1月31日的账面净资产为基础，按1:0.7643的比例折为8160万股。经过一番股权安排之后，中兴通讯退居第二大股东，持股数量为2176万股；由中国电子信息产业集团控股的中国华大成为国民技术的控股股东。

据披露，自2011年5月24日至2011年11月22日，中兴通讯通过竞价交易系统出售959万股，均价为26.41元/股；大宗交易系统出售3410万股，出售均价为25.4元/股。加之其在11月23日至12月31日减持的758万股，初步计算其合计套现约13亿元。而定期报告显示，中兴通讯对国民技术的初始投资仅为3000万元，且尚不包括国民技术的分红款。

小散接盘成为受害者，一旦退市将引发争执。2010年三季度，股东户数只有16105户，到2012年2月29号，为31126户。让这家企业退市如何？先不要说没有达到退市标准，就看大股东的全身厚利而退，就知道上市至此损害的是谁。

高溢价发行的上市公司退市之难由此可见一斑。高溢价上市是资源错配，而纠结再三迟迟不退市，则有可能造成社会财富的耗损。此时惟有明确坚定退市的预期，坚持公平的市场化发行降低价格，同时对可能的包装造假进行严惩，三管齐下，才能阻断病根。

注：武汉吉庆街

半夜，热闹。

在啤酒与鸭脖间，无数的献歌，无数的玫瑰

讨日子不易

在这样的小店、吆五喝六声里，该是拍着大腿畅饮啤酒的。

欣赏一曲黄梅戏，二人转

演出的一对夫妻，当地人，40啷当岁，男的头发只留一撮毛，穿的花红柳绿

据当地朋友说，以前吉庆街未入室前，有悬空翻绝活，到室内，翻不成了

喜欢市民的热闹气，热烘烘的，带着潮湿气，大杂烩的幸福味道

山东打狼，哈士奇哭了

银行喊冤没暴利，中石油中石化乐了

资金紧张的特殊时期，同质竞争与垄断收益可并行。

后院子里的菜花开了满地

地铁边的停车场，一片荒地变成连片青绿的菜地

绿得滴油

黄白小花，晃眼即明。