融资融券分步推出作为两张“牌”打

羊慧明

本周A股暴跌进一步加剧市场恐慌情绪，据传管理层亦感紧张，但似乎已无救市的“王牌”可打。有评论人士宣称救市失败。我倒认为下这样的结论过于草率。A股已跌进价值投资区，下跌空间有限。管理层仍然有“牌”可打，那就是在目前市场低迷时先推出融资，待日后市场高位时再推出融券以降温。

早在几个月前，本人就发表过管理层救市需要系列“组合拳”的观点。其包括降低印花税、为大小非减持设置门槛、搁置港股直通车和红筹股回归、推迟股指货、推迟三板市场、严审再融资和大盘股IPO等。其后印花税已降，大、小非减持已设置新规，股指短暂回暖反弹。但后来由于世界原油价格暴涨，周边股市大跌，加上上周末突然莫名其妙提高存款准备金率1个百分点，引发A股又一轮暴跌。管理层会不会再度出手救市，如何救市，市场已在翘首期盼。有人提出应尽快推出股指期货和融资融券。本人认为在目前市场低迷弱不禁风之时，不宜推出股指期货。融资融券也不宜同时推出。如果现在就推出融券，可以卖空，空仓机构往下做空的动因和动能就会更强。加上监管漏洞太多，虚假信息扰乱市场的现象得不到有效制约，就难以避免利用虚假利空消息甚至谣言做空股市或某些股票以牟利。因此，目前弱市市道加上监管漏洞太多，还不宜推出融券。融资融券可以分步推出：在目前市场低迷时先推出股票质押融资，市场可以增加上万亿潜在资金，被套牢的投资人可以融资在低位补仓以摊低成本，增加买气，使市场形势得以从根本上扭转。同时，股票质押融资对银行业和券商都是利好，有利于金融体系的稳定，为相当一部分银行资金找到了安全出路，银行资金分流股市，也有利于抑制实体市场投资过热，减轻通涨压力。待股市过热时，再推出融券，有了卖空，可以为过热的股市降温，但前提依然是证券市场监管法规要跟上。