对近期A股行市的几点看法

1,为什么前期疯狂如疯牛?

只有明白前期疯涨的原因,才能理解近期疯跌是何故。有关这轮行情的驱动因素,流行的看法我以为是想当然或牵强附会,很多所谓理由是为了要找一个理由而杜撰的子虚乌有。尤其国家牛市一说尤为荒谬。由此看来这个市场里的各色人物,包括所谓专家,机构投资掌舵人,媒体人物,监管者,是多么业余,业余到幼稚可笑。

但是指数的确以急促的速度疯长了一倍以上,这是己经发生的事实,这需要解释。其实原因就含在行情的特征之中。这轮行情有一个完全不同以往的特征,不仅急促,而且不回头,也就是拒绝中途回调。很多搞技术分析的人把近期大跌看作中途调整,这是致命误判,因为这轮行情是一口气就涨完了,省去中途调整这个过程,近期狂跌已属另一个轮回。

为什么涨时不回头呢?事后我们就明白了,不能回头,因为被放大好多倍,而且又是高利率杠杆,不仅经不起回头,涨速还必须快于基于高利率产生的持股成本。这就告诉我们,这是由高利率杠杆资金大规模涌入驱动的一个特殊行情。

那么,为什么在这个时间点高利率杠杆资金会大规模涌入A股呢?最近这些年国人普遍有了点余钱剩米,但是一直找不到把积蓄转化为资本的有效途径,表现出来的现象是这一股累积的资金洪流象幽灵一样,在寻找炒作赚取差价的风口,哪里有风口,哪里就有疯炒,中国大妈因此声名远播。当局对于病入膏盲的A股市场没有认识,想以此作为资本化的途径,于此有这样那样的作为,造成了一个风口,那些幽灵资金迎风而来,一场史上最荒谬的炒作闹剧开始上演。我在《比谁最蠢的把戏》这篇文章中直白地道明,股市有两种把戏,一种是基于上市企业红利流量的估值游戏,另一种是赚差价的把戏,也就是比谁最蠢的博傻。这场炒作的性质显然是博傻,而且是动用了数以万亿计的高利率杆杆资金的博傻,而所谓的专业人士却用估值游戏的术语来解说行情,也就是说游戏的种类都没搞清却一阵高谈阔论,时间会证明哪些说者是浅薄无知之徒。

2近期为什么狂泄不己?

我本人因为没有经历过由高利率杠杆资金急速推升的行情,也没有研究过这种案例,所以坦率地讲,我没有料到有这么大一波升势,而且中途拒绝回调。但是当我明白了这场炒作的性质以后,后面所有发生的事情是一清二楚。四月我就看出局势己经无法收拾了,从那时至今连发四文,预告了近期发生的一幕,其中六月初沪指还在五千点的时候我甚至用了这种标题《闹剧通常难以善后》。老实讲当时唱空的也有,但看出是一场股灾,好象没有另一个人。遗憾,人微言轻,我讲得那么明白,那么严重,但没有什么影响力。

高利率杠杆资金的博傻,上升表现为拒绝中途调整的暴拉,一口气涨完,那么与之对应,下跌则是垂直落地,好比垒高的沙塔一夕坍塌,这一过程不仅失序,而且必然踩踏。所以在惨剧没有发生以前,我就预料到难以善后。

有人把近期的狂泄不己归咎于国际炒家的恶意做空,在一个只开了一条门缝的封闭市场,国际炒家纵有天大本事也不可能掀起如此大的波澜。于是有人转而归咎于期市空头,证监会放话逮人。有什么效果呢?周五我看到空单象雪片一样落下,现市崩盘,期市套保的空单骤增。不是期市做空压垮了现市,而是现市崩盘殃及期市。

不要去找什么替罪羊,如此这般只显得气急败坏。近期狂泄不已是高利率杠杆资金博傻不可避免的结局。

3对救市的评论

如果股市崩盘因所谓连锁反应进而引发一场金融危机,那么止血救人是必须的。问题是,后果有没有这么严重?这次下跌引起以前不曾见过的一片鬼哭狼嚎,只怕是机构被套死,而那些经历七年煎熬的老散户解套了。这些被套死的人会不会夸大后果,从而吓唬政府去解救他们呢?

另外救市到底是救什么呢?难道说我们要拯救高利率杠杆资金博傻的闹剧使之继续下去?如果不是,你一定要救,以止血为限。

以无知而粗暴的手法干预房市,希望不要用同样的手法干预股市,这种干预的结果是市场变成废墟。

这个周末不平静,强力救市引来一片欢呼,我以为是这个社会丧失理性的表现。一个闹剧引起的混乱,政府当然有责任去收拾残局,但绝不是拯救这出闹剧。